Par Julien-Pierre Nouen, Directeur des études économiques et de la gestion diversifiée chez Lazard Frères Gestion

Alors que le PIB de l’ensemble de la zone euro patine depuis le troisième trimestre 2022, alternant entre des trimestres légèrement positifs et d'autres légèrement négatifs, l’Espagne affiche des chiffres de croissance bien plus forts, entre +0,4% et +0,6% sur cette même période.

Comme le montre le graphique ci-dessous, cette dynamique favorable a permis au PIB espagnol de rattraper le retard accumulé depuis la crise Covid par rapport au reste de la zone euro. L’Espagne et la zone euro voient leur PIB en hausse de près de 3% depuis le quatrième trimestre 2019.

La croissance espagnole a notamment bénéficié d’une contribution très positive de la dépense publique qui a directement stimulé le PIB, mais aussi des exportations de services, principalement grâce au tourisme.

Pour l’instant, les indicateurs de confiance demeurent mieux orientés en Espagne que dans le reste de la zone euro, qui est notamment pénalisée par le marasme allemand. Cette dynamique positive devrait permettre à l'Espagne de constituer un facteur de soutien de la zone euro même si le pays ne représente que 10% de la zone.