Par Igor de Maack, Gérant et porte-parole de la Gestion, DNCA Investments
La semaine passée a vu Donald Trump obtenir en un temps record des résultats probants de la part du gouvernement mexicain en matière d'immigration à la suite de sa menace de nouvelles barrières douanières. On peut donc légitimement rêver également à la fin de la guerre commerciale avec les Chinois, adversaires cependant plus coriaces et plus puissants que le voisin centre-américain. Les songes d'une prospérité américaine sans fin habitent aussi tous les investisseurs car nous entrons actuellement dans le cycle d'expansion économique le plus long de l'histoire des Etats-Unis après celui de 1991-2001.
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Le dollar, bien que plus faible, plie mais ne rompt pas et à part les accès de fièvre militaire en mer d'Oman (attaques récentes de tankers) qui fait monter le prix du baril, rien ne semble vraiment venir déstabiliser le fragile équilibre global actuel. Les investisseurs ont certes été secoués par les performances négatives du mois de mai. Ils reprennent leur esprit timidement en juin dans un contexte de taux toujours bas.
Les plus optimistes vont imaginer un monde économique qui poursuivra sa croissance mue par le mouvement perpétuel du progrès technologique, sans désastre écologique, sans chômage, sans inégalité et sans volatilité pendant que les plus pessimistes échafauderont des scénarios de méga-crise économique. La vérité est aujourd'hui probablement entre les deux.
En matière d'allocation, le pragmatisme milite toujours pour inclure des actions dans un patrimoine mais le dosage doit être savant et le choix sélectif. Les dividendes versés par les entreprises constituent toujours un support intéressant pour dessiner un portefeuille qui se rapprocherait des caractéristiques obligataires de l'ancien temps (rendement proche de 3%-4%).
