Par Michael Blümke, Senior Portfolio Manager, Ethenea

Michael Blümke

Le Brexit nous hante depuis plus de trois ans. Si nous laissons de côté les avantages d'un dialogue ouvert dans une démocratie, qui peut et doit avoir lieu, la discussion portant sur le retrait n'a pas été très fructueuse. Même si l'échéance de la deuxième prolongation arrive à terme, il est encore très difficile de prévoir ce qu’il se passera après octobre.

Nous sommes confrontés à un certain nombre de résultats potentiels fondamentalement différents qui rendent l'investissement raisonnable et probabiliste presque impossible. Le seul dénominateur commun à tous les scénarios est le fait que l'incertitude et la nécessité de recourir à une double planification ont déjà causé des dommages économiques considérables.

Au cours du deuxième trimestre, l'économie britannique s'est contractée et un climat de récession pèse sur les indices de confiance pour les secteurs de la fabrication et de la construction . Aujourd'hui, même le secteur des services habituellement résilient se refroidit. Néanmoins, nous avons observé une hausse des indices boursiers britanniques depuis fin 2018. Alors que Boris Johnson affirme que le Royaume-Uni est prêt à quitter l'UE sans un accord, les experts évoquent des problèmes importants pour le système médical en cas de Brexit sans accord et 79% des petites entreprises disent qu'elles ne sont pas préparer pour ce cas de figure. De plus, la majorité des petites entreprises ont déclaré ne pas savoir comment s’y préparer. Tout cela prouve l'incertitude et le manque de transparence autour du Brexit.

Pour nous, cela montre qu'il n'y a actuellement aucun argument en faveur des actifs britanniques. De plus, nous prévoyons que la volatilité des cours augmentera jusqu'à la fin octobre, autre facteur qui ne favorise pas les placements à long terme. Bien que la Banque d'Angleterre soit susceptible de réduire les taux à court terme au Royaume-Uni et que le gouvernement ait la capacité d'augmenter ses dépenses, ces mesures ne pourront compenser que partiellement les effets économiques négatifs en cas de Brexit sans accord.

Par conséquent, nous nous abstenons actuellement d'investir dans des actifs britanniques, car nous avons identifié des alternatives beaucoup plus convaincantes dans des investissements en dollars américains et en francs suisses, ainsi que dans des obligations d’entreprises et actions en dehors du Royaume-Uni.