Via 3 beleggingsfondsen van Pictet gediversifieerd in AI beleggen
Door Francis Muyshondt.
Anjali Bastianpillai, Senior Client Portfolio Manager bij Pictet was in Brussel om het te hebben over de snelle doorbraak van artificiële intelligentie en hoe er als belegger op in te spelen. Ze schetste aan de hand van drie beleggingsfondsen van Pictet -Robotics, Digital en Security- hoe er zonder het volle gewicht van de ‘Magnificent Seven’ te moeten meenemen op een gediversifieerde wijze in AI kan worden belegd.
AI staat niet op zichzelf
De uiteenzetting van Bastianpillai had als titel: ‘Amara’s wet?’ En wat zegt die wet van Roy Amara precies? Welnu, dat we de neiging hebben om het effect van een technologie op korte termijn te overschatten en het effect op lange termijn daarentegen te onderschatten. En vandaag wordt die vraag ook rond AI gesteld. ‘Bij de start van het internet was het enthousiasme groot terwijl niemand eigenlijk wist welke enorme impact het zou hebben. Momenteel is dat eigenlijk hetzelfde met AI. AI-gedreven technologieën bevinden zich immers nog in een vroeg stadium maar ze gaan vooruit tegen een ongeziene snelheid. Op enkele jaren tijd doen AI-systemen het beter dan het menselijke brein op vlak van taalvaardigheden bijvoorbeeld. Het effect van AI mag met andere woorden niet worden onderschat.’
Anjali Bastianpillai, Senior Client Portfolio Manager bij Pictet.
Ze wijst er tevens op dat de huidige AI-revolutie een nieuw hoofdstuk vormt in de geschiedenis van baanbrekende doorbraken in technologische innovatie van de laatste 50 jaar. De AI-doorbraak is minstens even impactvol als de doorbraak van personal computers vanaf de jaren 1980, van het internet vanaf de jaren 1990 of van smartphones vanaf de jaren 2010. ‘Vandaag beschikken we over vier noodzakelijke elementen die AI mogelijk maken. Ten eerste halfgeleiders die er op 10 jaar tijd fenomenaal zijn op vooruit gegaan qua snelheid en dataverwerking. Ten tweede de enorme hoeveelheden data die door allerhande applicaties in de cloud zijn opgeslagen. Ten derde hoogtechnologische datacentra en ten slotte de enorme Software-as-a-Service mogelijkheden. Deze laatste zijn intussen dermate ingeburgerd dat bijna niemand zich een leven zonder software kan inbeelden.’
Innovatie is de sleutel
Innovatie is voor Bastianpillai de belangrijkste drijfveer voor de digitale economie op de lange termijn. ‘Een van de belangrijkste karakteristieken waar we bij bedrijven naar kijken is hoeveel in R&D wordt geïnvesteerd. Concreet kijken we naar onderzoek en ontwikkeling als percentage van de omzet en beoordelen we hoeveel waarde het toevoegt aan het product dat wordt verkocht.’ Ze geeft Amazon als voorbeeld en stipt aan dat deze groep in zijn laatste kwartaalrapport bekend maakte dat wanneer je iets op Amazon Prime in de VS bestelt, het zeven minuten duurt voordat het is ingepakt en klaar is om het magazijn te verlaten. Dit is een uitstekend voorbeeld van R&D-uitgaven die een enorme impact op de omzet (zullen) hebben. Ook Nvidia is volgens Bastianpillai een mooi voorbeeld. ‘Hun R&D-uitgaven bedroegen vorig jaar 7 miljard USD en deze investeringen genereren vandaag heel wat inkomsten. Zoals gekend, wordt 80% van hun chips tegenwoordig gebruikt voor AI en datacentra’. Ze stipt aan dat bedrijven die in het Pictet-Digital fonds zijn opgenomen, gemiddeld 5 keer meer in R&D investeren dan bedrijven in de MSCI World index
De Pictet Senior Client Portfolio Manager onderstreept dat beleggers technologie als belegging gewoon niet naast zich kunnen neerleggen. ‘Alles wordt vandaag gedigitaliseerd, in alle sectoren. Vandaag zijn digitale inkomsten goed voor slechts 8% van het wereld-BBP, tegen 2027 zou dat al 14% moeten zijn. Er is met andere woorden een aanzienlijke progressiemarge.’ En Bastianpillai kijkt vooral naar generatieve AI, ook wel als ‘Gen AI’ aangeduid. Dit is artificiële intelligentie die een grote verscheidenheid aan output kan creëren, zoals afbeeldingen, video's, audio, tekst en 3D-modellen. Het doet dit door patronen te herkennen in gigantische datasets en deze kennis vervolgens te gebruiken om nieuwe en unieke output te genereren. ‘Gen AI zou het wereldwijde BBP met 7% kunnen verhogen door in alle sectoren productiviteit te verbeteren, ons efficiënter te doen werken en kosten te verlagen.’
Ze kan heel wat voorbeelden aanstippen van bedrijven die vandaag al Gen AI monetiseren zoals Adobe. ‘De groep beschikt over zo’n 300 miljoen rechtenvrije foto’s en biedt met Adobe Firefly een op AI gebaseerd text-to-image product aan professionelen aan voor minder dan 400 USD waarmee ze reclamecampagnes kunnen maken. De kostenbesparingen zullen gigantisch zijn. Een tweede voorbeeld is CrowdStrike, een bedrijf actief op het vlak van cyberbeveiliging. Dankzij zijn Charlotte AI-toepassing kunnen enorme hoeveelheden gegevens op enkele seconden worden geanalyseerd.’ Bastianpillai concludeert dat softwarebedrijven, ondernemingen actief op het vlak van cloudinfrastructuur en producenten van krachtige halfgeleiders de AI-revolutie zullen aandrijven.
De drie Pictet fondsen
En hoe verhouden Robotics, Digital en Security, de drie technologiegedreven Pictet-fondsen zich nu tot AI? ‘De drie fondsen overlappen elkaar niet veel qua namen en de meeste ondernemingen in portefeuille hebben een zekere AI-blootstelling, dat is een constante.’ Digital, dat het levenslicht zag in 2008, realiseerde vorig jaar een return van 54% en de ‘Magnificent Seven’ waren verantwoordelijk voor minder dan 30% van die return. ‘Ik kan met andere woorden niet genoeg onderstrepen dat er zovele andere aandelen zijn die goed hebben gepresteerd. Het fonds belegt in bedrijven die data, technologie en online platforms gebruiken om innovatieve producten en diensten in de digitale economie aan de consument te leveren. ‘Zo beleggen we in onder meer e-commerce en fintech. MercadoLibre, de Amazon van Zuid-Amerika, was een aandeel in dat segment dat uitstekend heeft gepresteerd. Ook Five9, een operator van callcenters deed het uitstekend dankzij het gebruik van gesofisticeerde software.’
Het verschil tussen het Digital- en het Robotics-fonds is vrij eenvoudig volgens Bastianpillai. ’Digital focust op de consument terwijl Robotics de nadruk legt op hoe bedrijven hun productiviteit kunnen verhogen en dus een grote industriële focus heeft met het accent op industriële software. Voorbeelden zijn Siemens, Dassault System en Autodesk die dankzij AI-halfgeleiders hun simulatiesoftware kunnen optimaliseren. Synopsys, dat AI-chips op maat vervaardigt, is ook een belangrijke naam in het fonds. Andere interessante chipdesignbedrijven zijn Nvidia en AMD en we zijn ook positief over halfgeleiders voor elektrische voertuigen. En wat industriële robotica betreft, hebben we bijvoorbeeld Fanuc in de portefeuille.’
En terwijl Digital en Robotics een 100% blootstelling aan AI hebben, is dat voor Pictet-Security ongeveer 55%. Bastianpillai wijst er op dat in het Security-fonds geen enkel Magnificent 7 bedrijf zit. ‘En toch haalde het fonds vorig jaar een rendement van 22%. In dit fonds kijken we naar drie dingen: IT-beveiliging, fysische beveiliging en beveiligingsdiensten. In dit laatste segment is er minder een AI-link. IT-beveiliging is met een gewicht van 42% het grootste deel van de portefeuille met Palo Alto, KLA, Crowdstrike als grote namen. En daar zitten ook bedrijven in die de softwarebeveiliging voor zelfrijdende wagens leveren, zoals Aptiv en Mobileye.’
