Dankzij de sterke economische groei en een gestage golf van technologische vooruitgang presteren Amerikaanse aandelen al bijna 15 jaar lang beter dan internationale aandelen. Nu de waarderingen in de VS historische hoogtes bereiken en beleggers worden geconfronteerd met zich ontwikkelende uitdagingen zoals handelsgeschillen en tariefoorlogen, kunnen aantrekkelijke kansen in internationale aandelen en multinationals het narratief herdefiniëren.

Eén belangrijk narratief over markttrends blijft bestaan: de opmerkelijke dominantie van de Amerikaanse aandelenmarkten ten opzichte van hun wereldwijde tegenhangers. Vergelijkende prijsprestaties laten zien hoe de VS andere markten consequent heeft overtroffen in de bijna 15 jaar sinds de wereldwijde financiële crisis. Amerikaanse aandelen zijn nu zelfs goed voor twee derde van de marktkapitalisatie van de MSCI All Country World Index, tegenover slechts 43% in 2010. Er zijn echter aanwijzingen dat internationale aandelen op het punt staan om weer in de gratie te komen.

In het afgelopen decennium beleefde de VS een innovatiegolf die mogelijk werd gemaakt door een reeks technologische ontwikkelingen. Dit leverde een grotere en veerkrachtigere groei op dan in de meeste economieën, waardoor er meer kapitaal naar de VS ging.

De Amerikaanse markten profiteren ook van een gunstig investeringsklimaat in vergelijking met sommige van de sterker gereguleerde internationale markten. Het is opmerkelijk dat veel multinationale bedrijven opnieuw een beursnotering in de VS aanvragen vanwege de aantrekkelijkere marktdynamiek. Ondanks de hervormingsinspanningen in China en Japan om bedrijfsstructuren te verbeteren, blijven er uitdagingen bestaan.

Hoewel het Amerikaanse exceptionalisme duidelijk een hoofdthema is op weg naar 2025, is de huidige situatie niet onwrikbaar. Historisch dure waarderingen voor Amerikaanse aandelen zouden beleggers ertoe moeten aanzetten om te kijken naar multinationals die steeds meer zaken doen buiten hun landsgrenzen en die op veel aantrekkelijkere niveaus worden verhandeld dan hun Amerikaanse tegenhangers. Naarmate complexe kwesties zoals tariefonderhandelingen en handelsgeschillen zich verder ontwikkelen, zullen er waarschijnlijk aantrekkelijke kansen ontstaan in ondergewaardeerde markten over de hele wereld.