De Amerikaanse aandelenmarkt kent al zes maanden een patroon van ‘buying the dip’ telkens als de aandelenmarkt onder druk komt te staan. Maar Mark Dowding, Chief Investment Officer bij RBC BlueBay Asset Management, waarschuwt dat hier een eind aan kan komen. Een teken hiervan is dat hefboomproducten op bijvoorbeeld de S&P 500 inmiddels onder hun prijsniveau van eind 2021 zijn gedaald.

"Als het vertrouwen om bij te kopen afneemt, is een diepere correctie onvermijdelijk," aldus Dowding. “Vooral als duidelijk wordt dat centrale banken niet snel te hulp zullen schieten.”

Fed-put

Beleggers die hopen dat centrale banken zullen ingrijpen bij verdere koersdalingen, kunnen bedrogen uitkomen. Dowding benadrukt dat de verwachting van een 'Fed put', waarbij de Federal Reserve de markten uiteindelijk ondersteunt met renteverlagingen, ongegrond is. "Centrale bankiers geven aan dat de markten aanzienlijk verder zouden moeten dalen voordat dit scenario überhaupt wordt overwogen," zegt hij.

Volgens Dowding zou de Amerikaanse werkloosheid tot 5% moeten stijgen of zouden kredietmarkten compleet moeten vastlopen. Daarnaast zou de S&P ver onder de grens van 5.000 punten moeten duiken wil de centrale bank in actie komen.

Dowding wijst erop dat ook de Amerikaanse regering niet veel lijkt te voelen voor steun aan de aandelenmarkt. "Het lijkt erop dat vooral Democraten tegenwoordig in aandelen beleggen," merkt hij op. Hierdoor is de regering minder geneigd om koersdalingen te beperken, ondanks de politieke boodschap van economische groei en werkgelegenheid.

Keerpunt?

Verder vooruitblikkend zou de Amerikaanse regering uiteindelijk kunnen overgaan op een universeel handelstarief van 10%. Dat biedt misschien hoop dat de kortetermijnhysterie rond tarieven plaats zal maken voor acceptatie op de middellange termijn, wat een voorbode zou kunnen zijn van betere vooruitzichten in 2026.

Toch sluit Dowding een somberder scenario niet uit. Hij waarschuwt dat de recente beleidsmaatregelen van de Amerikaanse regering de economie langdurig kunnen schaden. "Als de schade groter blijkt dan gedacht, kan het jaren duren voordat de VS hiervan herstelt," concludeert hij.