De economische vertraging in de VS schept ruimte voor renteverlagingen zonder politieke concessies. Volgens PIMCO-econoom Tiffany Wilding is de reële consumptiegroei in de eerste helft van 2025 teruggevallen naar ongeveer 1%, tegen 4% eind vorig jaar. Tegelijkertijd blijven de inflatoire effecten van hogere importheffingen vooralsnog beperkt. “Als die trend aanhoudt, is er een sterk argument voor het FOMC onder Powell om later dit jaar te starten met normaliseren van de rente,” aldus Wilding.

Op middellange termijn verwacht PIMCO dat het beleid richting het zogeheten neutrale niveau beweegt: een rente waarbij de economie noch wordt afgeremd, noch gestimuleerd. Dat betekent een daling van het huidige beleidsniveau van 4,25%–4,5% naar de bandbreedte van 2,6% tot 3,6% in 2026. Wilding: “Wij achten het waarschijnlijk dat de rente tegen die tijd aan de onderkant van dat neutrale bereik uitkomt, lager dan de mediane projectie van de Fed zelf, maar nog altijd binnen de centrale tendens.”

Opmerkelijk is dat deze versoepeling zich volledig onder Powell’s leiding kan voltrekken, nog vóór de aanstelling van een nieuwe voorzitter. Ondanks speculatie over zijn toekomst stelt PIMCO dat het “hoogst onwaarschijnlijk” is dat Trump hem voor mei 2026 zal ontslaan, gezien de juridische, politieke en marktrisico’s. “Zelfs met nieuwe benoemingen zal het beleid slechts marginaal verschuiven,” aldus Wilding. “De economische fundamenten en de institutionele checks binnen het FOMC blijven leidend.”