Na een lange periode van ondermaatse prestaties lijkt de Russell 2000 eindelijk tekenen van herstel te vertonen. Een mogelijke versoepeling van de monetaire voorwaarden is deze maand een positieve factor geweest, die verder werd versterkt door aantrekkelijke waarderingen. De aandacht zal zich waarschijnlijk richten op de fundamentele factoren van small-caps en op de vraag of de winstcijfers ook zonder de impuls van de technologiesector kunnen blijven stijgen. Daarom is economische veerkracht waarschijnlijk essentieel voor een aanhoudende opleving van small-caps.

De laatste keer dat de Russell 2000 een recordhoogte bereikte, was in november 2021, terwijl de S&P 500 dat deze maand nog presteerde. De op de technologiesector gerichte S&P heeft het momentum van deze cyclus aangedreven, waardoor het verschil in waardering tussen de twee indices tot het hoogste niveau in tien jaar is gestegen. Met zulke aantrekkelijke waarderingen en de grote kans dat de Fed in september de rente verlaagt, trekken small-caps nu weer de aandacht van beleggers.

De Russell is deze maand al 5% meer gestegen dan de S&P. Of dit een kortstondige opleving of een aanhoudende opleving van small-caps zal zijn, hangt af van of er voldoende factoren zijn om de winstgroei te blijven ondersteunen. Omdat de Russell 2000 waarschijnlijk niet zal profiteren van dezelfde AI-boost als de S&P 500 (gezien het kleinere gewicht van de technologiesector in de Russell), is een duurzame opleving waarschijnlijk afhankelijk van:

- economische veerkracht: een overtuigend herstel van de belangrijkste economische indicatoren;
- preventieve renteverlagingen: gericht op het stimuleren van groei in plaats van het verlichten van stress;
- ondersteunend fiscaal en regelgevend beleid: belastingverlagingen en lagere regelgevende kosten leiden tot hogere winsten; een duidelijk tariefbeleid: onderhandelingen of een beter inzicht in het handelsklimaat.

Een combinatie van deze macro-economische factoren zou een gunstiger klimaat voor small-caps kunnen creëren. Dankzij de huidige aantrekkelijke waarderingen is de weg vrij naar een sterke opleving, maar de duurzaamheid ervan zal uiteindelijk afhangen van het vermogen van de economie om een verdere vertraging te voorkomen.

Voor een nadere beschouwing van de achtergrond van de waarderingen, de dynamiek van het monetaire beleid en de implicaties voor beleggingen na het recente herstel van small-caps, raadpleeg “Small-caps: wat zou een duurzame opleving kunnen stimuleren?”