Terwijl miljarden naar de grote deals en megafondsen vloeien, blijft aan de andere kant durfkapitaal stromen naar 'early stage' bedrijven in cleantech en klimaatinnovatie. Daarbij wordt een belangrijke categorie over het hoofd gezien: midmarket-bedrijven met echte assets, bewezen bedrijfsmodellen en ruimte om op te schalen. Juist daar ligt volgens Schroders Greencoat een kans om rendement te koppelen aan versnelling van de energietransitie.
Kapitaal schuift naar de extremen
In tien jaar tijd is het landschap voor infrastructuurfondsen ingrijpend veranderd. Het aantal fondsen piekte rond 2020-2022 en viel in 2024 terug, maar de gemiddelde fondsomvang bereikte juist een record van 1,12 miljard dollar dankzij enkele megafondsen die bedragen van 25 miljard of meer ophaalden. Dat duwt kapitaal naar de grootste, meest volwassen assets, terwijl aan de andere kant durfkapitaal vroege-fase cleantech en klimaatinnovatie voedt. Tussen die twee uitersten gaapt een financieringsgat: het ‘missing middle’.
Waarom de middenmoot rendeert
De vergeten middenmoot is geen start-up zone. Het gaat om bedrijven met operationele assets, bestaande inkomsten en een betrouwbare pijplijn, maar zonder de schaal om door megafondsen te worden opgepikt. Door bedrijven te steunen die al draaien én klaarstaan voor uitrol naar nieuwe segmenten en markten, kan kapitaal tegelijk risico’s beperken en groei versnellen. Schroders Greencoat richt zich daarbij op asset-backing met uitbreidingspotentieel, sterke teams en beleggingen in toekomstgerichte technologieën zoals groene waterstof, batterijopslag en bioafval.
Carlton Power: groene waterstof met afnemer aan boord
Groene waterstof wint snel aan tractie. Sinds 2021 steeg de productie van waterstof met lage emissies met meer dan 50 procent, terwijl elektrolysecapaciteit negen keer zo groot werd. In het VK zijn inmiddels miljarden aan subsidies toegekend, met in 2025 opnieuw tientallen projecten op de shortlist. In 2023 sloot Schroders Greencoat een joint venture met Carlton Power die exclusieve toegang geeft tot diens waterstofpijplijn voor vier jaar. Doel: tegen 2030 een portefeuille van 500 MW realiseren. De eerste drie projecten, in Greater Manchester, Cumbria en Devon, kregen subsidies en draaien op een afnemer-geleid model met vraag uit onder meer papier- en mijnindustrie. Overheidssteun borgt prijszekerheid en zichtbare cashflow, terwijl de investeerder kapitaal levert en voor versnelling zorgt om door te pakken.
Afbeelding: Productie en capaciteit van groene waterstof nemen toe.
BelEnergia: van biogas tot zon in Zuid-Europa
BelEnergia ontwikkelt zich tot een toonaangevende onafhankelijke producent in Zuid-Europa, met wind en zon, maar vooral biomethaan uit organisch afval. Biomethaan kan het gasnet in zonder aanpassingen en fungeert als brandstof met lage uitstoot voor transport. In Europa groeit de capaciteit snel om zowel klimaatdoelen als energie-autonomie te ondersteunen. De investeringscase draait om focus: BelEnergia concentreert op biomethaan en zonne-energie/versterkt management en financiën en schaalt processen op, met een duidelijke routekaart richting 2029.
Afbeelding: Ontwikkeling van Europese biomethaan-productiefaciliteiten
Bring Energy: warmtenetten als CO₂-hefboom
Verwarming veroorzaakt een kwart van de Britse uitstoot, maar minder dan 3 procent van de huishoudens is aangesloten op een warmtenet. In de Nordics ligt die penetratie boven 50 procent, wat de groeiruimte in het VK onderstreept. De overheid stimuleert de uitrol met subsidies en ‘heat zoning’, waardoor onder meer nieuwe overheidsgebouwen moeten worden aangesloten. De Britse Klimaatveranderingscommissie verwacht dat het marktaandeel van warmtenetten stijgt naar meer dan 20 procent in 2050. Bring Energy is inmiddels de grootste warmtenetplatformspeler van het land, met 12 netten, 432 MW capaciteit en concessies in stadscentra. De strategie combineert organische groei met het CO₂-vrij maken van bestaande infrastructuur, met een doelstelling van volledig ‘net zero’ in 2035. Exclusiviteitszones zorgen voor stabiele, langjarige inkomsten.
Afbeelding: Aandeel residentiële warmtevraag via warmtenetten
Impact op schaal, rendement over tijd
De rode draad in deze bedrijven: echte assets, een operationele basis en een schaalbare pijplijn. In een markt waar geld steeds vaker naar de grootste of de vroegste fase stroomt, biedt het ‘missing middle’ een manier om kapitaal doelgericht te plaatsen, volatiliteit te dempen en een tastbare bijdrage te leveren aan de transitie.
