Christopher Dembik, Senior Investment Strategy Adviser Pictet Asset Management.

Er zijn talloze artikelen en doemdenkers geweest die waarschuwden voor het risico van een AI-zeepbel. De beroemde short-seller Michael Burry is de laatste die een positie heeft ingenomen en een ineenstorting van Palantir en Nvidia voorspelt. Is het geloofwaardig?

In elke periode van technologische innovatie zijn er excessen, dominante spelers die ten onder gaan omdat ze op hun inkomsten hebben vertrouwd, en anderen die te optimistisch zijn en de prijs betalen. Neem OpenAI, bekend van de tool ChatGPT. We kunnen terecht vraagtekens zetten bij haar rentabiliteitsprognoses voor 2030, die zeer ambitieus zijn, sommigen zouden zelfs zeggen onrealistisch. Hoe zit het met de grote beursgenoteerde spelers?

Laten we eens kijken naar Amazon, volgens ons een goed voorbeeld. Het bedrijf is een geldautomaat. Verwacht wordt dat de omzet in 2024 638 miljard dollar zal bedragen. Tegen 2030 zou het kunnen verdubbelen, aangedreven door e-commerce, de uitbreiding van de cloud en reclame. Het bedrijf genereert een nettomarge van 10,5%, die de komende jaren zou kunnen stijgen tot 12% - wat de jaarlijkse winst zou opstuwen tot een stratosferische 120 miljard dollar! In tegenstelling tot de bedrijven van de 18e eeuwse spoorwegzeepbel en de internetzeepbel, heeft Amazon weinig schulden en veel cash - $54 miljard aan het einde van 2024.

Tot slot zijn de aandelen niet bijzonder duur. De koers-winstverhouding ligt rond de 30. Niet buitensporig. Dit is vergelijkbaar met LVMH of Nasdaq. Op een paar uitzonderingen na, zoals Tesla, bevinden alle grote AI-spelers zich in een vergelijkbare situatie. Het is moeilijk om parallellen te trekken met eerdere zeepbellen, toen de winstgevendheid laag of onbestaande was en de schuldenlast buitensporig hoog. Dit is niet het geval met AI.

Waar u op moet letten

Geen statistieken te melden. Vanwege de shutdown worden de Amerikaanse consumentenprijzen voor oktober niet gepubliceerd. Hoe ernstig is het? Niet noodzakelijkerwijs. De markt lijkt zich er niets van aan te trekken. Een meerderheid van de geldmarktdeelnemers verwacht nog steeds dat de Federal Reserve de rente in december met 25 basispunten zal verlagen.

Bedrijfsresultaten gaan verder met Tencent, Siemens (donderdag) en Allianz (vrijdag).

Dit las u niet in de pers

Er wordt veel gepraat over zeldzame aardmetalen - vaak ten nadele van al het andere. Neem wolfraam, dat wordt gebruikt in een groot aantal industriële toepassingen vanwege zijn hoge corrosiebestendigheid. Het wordt voor 95% geëxporteerd door de Chinezen en de handelsprijs wordt gepubliceerd op de Shanghai Stock Exchange. Het gebruik ervan is zo strategisch dat Peking de export ervan heeft verboden.

Daarom moeten we ons aanpassen: Allied Critical Minerals, een van de belangrijkste westerse spelers in dit marktsegment, is erin geslaagd een mijn in Portugal te heropenen en de productie opnieuw op te starten.