Het beleggingscomité van Ostrum Asset Management ziet een opvallend contrast tussen de toenemende geopolitieke spanningen en het optimisme op de financiële markten. Volgens de nieuwste economische vooruitzichten voor 2026 profiteren zowel aandelen- als obligatiemarkten van verbeterde winstverwachtingen bij bedrijven.
Gaëlle Mallejac, Chief Investment Officer bij Ostrum AM (onderdeel van Natixis IM), benadrukt dat de Amerikaanse groei nog altijd wordt gestut door kunstmatige intelligentie en vermogende huishoudens die blijven consumeren. “Maar als de arbeidsmarkt verder krimpt, zou dat stevige druk zetten op dit groeiverhaal”, waarschuwt zij. “De arbeidsmarkt blijft een cruciale factor voor het tempo van economische groei.”
In Europa stuwt met name Duitsland het economisch herstel. De Duitse industriële sector profiteert van een stijging in nieuwe orders en dalende energieprijzen. China blijft intussen vasthouden aan het verminderen van overcapaciteit om deflatie tegen te gaan, wat de wereldwijde vraag naar grondstoffen en industriële producten kan beïnvloeden.
Fed blijft versoepelen, maar timing onzeker
Mallejac verwacht dat de Federal Reserve (Fed) haar versoepelingsbeleid in 2026 voortzet, ondanks geopolitieke en markttechnische uitdagingen. “Het zoeken naar een opvolger voor voorzitter Powell kan het tempo van de renteverlagingen wel vertragen. Daarnaast dwingen spanningen op de geldmarkt de centrale bank om maandelijks zo’n 40 miljard dollar aan schatkistpapier op te kopen om de liquiditeit te kunnen waarborgen. Ook de druk van de regering-Trump op de onafhankelijkheid van de Fed neemt toe, wat extra onzekerheid creëert.”
Gezien de verslechterende arbeidsmarkt en risico’s op de woningmarkt verwacht Ostrum AM dit jaar drie renteverlagingen. Mallejac: “De timing van de eerste verlaging blijft onduidelijk, mede door het laatste arbeidsmarktrapport in januari, dat gemengde signalen gaf.”
ECB handhaaft status quo tot eind 2026
Voorlopig lijkt de Europese Centrale Bank (ECB) vast te houden aan haar koers, tenzij zich een grote economische schok voordoet. De centrale bank acht zich in een comfortabele positie dankzij de veerkrachtige groei en een inflatieverwachting die op middellange termijn dicht bij 2 procent blijft. Zowel de groeiprognoses als de inflatieverwachtingen zijn naar boven bijgesteld, vooral door tragere loonmatiging dan eerder voorzien.
De drempel voor een laatste renteverlaging ligt volgens Mallejac hoog en is enkel aan de orde bij een duidelijke groeischok. “Ondertussen zet de ECB de afbouw van haar balans voort door aflopende beleggingen niet te herinvesteren. Verwacht wordt dat de status quo tot eind 2026 gehandhaafd blijft.”
