Door Duncan Lamont, Head of Strategic Research bij Schroders

Het verkopen van aandelen als reactie op marktverstoringen kan een dure fout zijn.

Wanneer periodes van verhoogde geopolitieke onrust voor volatiliteit op de aandelenmarkten zorgen, is de natuurlijke neiging van beleggers om zich terug te trekken. Het verschuiven van geld van aandelen naar contanten of “veilige haven”-activa zoals kortlopende staatsobligaties lijkt misschien de meest voorzichtige reactie, maar de geschiedenis leert ons dat dit over het algemeen niet het geval is. Proberen de markt te timen kan om drie belangrijke redenen een dure fout zijn:

1. Marktverstoringen na grote geopolitieke gebeurtenissen zijn historisch gezien van korte duur geweest en de markten hebben zich snel hersteld toen de alarmerende krantenkoppen verdwenen.

2. Herstel kan plotseling plaatsvinden en de beleggers lopen het risico terug te keren naar de markt ​ nadat de grootste stijging al heeft plaatsgevonden.

3. Het verkopen van aandelen te midden van onrust kan betekenen dat beleggers alleen maar verliezen lijden in een kortstondige neergang.

Enkele belangrijke opmerkingen over volatiliteit die de bezorgdheid kunnen verminderen

De geschiedenis leert ons dat impulsieve reacties in tijden van onrust niet nodig zijn. Hieronder volgen enkele belangrijke lessen die de markten uit het verleden ons hebben geleerd.

1. Volatiliteit is onvermijdelijk en komt vaker voor dan mensen zich realiseren

In de afgelopen 54 kalenderjaren hebben wereldwijde aandelen in 31 van die jaren op een bepaald moment in het jaar een daling van 10% of meer gekend. In dezelfde periode hebben wereldwijde aandelen, in beide gevallen vertegenwoordigd door de in Amerikaanse dollar uitgedrukte rendementen van de MSCI World Index, in 13 van die jaren op een bepaald moment in het jaar een daling van 20% of meer gekend.

2. Hoewel de markten in de loop van een jaar grote dalingen kunnen doormaken, hebben de gemiddelde winsten in het verleden de verliezen ruimschoots gecompenseerd

Markten zijn vaak volatiel, maar over langere periodes hebben de gemiddelde winsten, zelfs binnen een jaar, de verliezen ruimschoots gecompenseerd (historisch gezien en gemiddeld). In periodes van onzekerheid of schokken kunnen markten vaak lukraak verkopen. Goede bedrijven worden samen met slechte bedrijven verkocht, waardoor ze “verkeerd geprijsd” raken. Het is verstandig om te blijven beleggen. Ervaren, “actieve” beleggers kunnen zelfs nog verder gaan en koopkansen vinden in de onrust.

3. Proberen de markt te timen door tijdens periodes van hoge volatiliteit over te stappen op contanten, kan het rendement op lange termijn aanzienlijk verminderen

De prijs voor nervositeit is vrij hoog. In het verleden zouden beleggers die tijdens volatiele markten naar contanten zijn overgestapt, hun langetermijnwinsten aanzienlijk hebben verminderd. De prestaties van Amerikaanse aandelen sinds 1990 tonen dat aan:

Beleggers die naar contanten zijn overgestapt toen de Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX) boven het historische gemiddelde lag en vervolgens weer naar aandelen zijn overgestapt toen de VIX onder dat gemiddelde daalde, zouden hun rendement sinds 1990 met bijna 80% hebben verminderd. Zelfs als men “gedisciplineerd” zou proberen te zijn met deze strategie om turbulentie te vermijden – en alleen naar contanten zou overschakelen wanneer de VIX in de top 5% van zijn historische bereik lag – zou dat niet veel beter uitpakken. Die aanpak zou het rendement dat had kunnen worden gerealiseerd nog steeds met bijna de helft verminderen. De meest lonende strategie was om volledig belegd te blijven en niet te reageren op de volatiliteit.

Overschakelen op de veiligheid van contanten loonde niet op lange beleggingshorizons

In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Opmerking: Niveaus boven 33,0 vertegenwoordigen de top 5% van de ervaring voor de VIX. ​ De portefeuille wordt dagelijks geherbalanceerd, afhankelijk van het niveau van de VIX bij de vorige sluiting. De aandelenindex is de S&P 500, contanten zijn 30-daagse contanten. Cijfers tot 31 december 2025. De cijfers houden geen rekening met kosten, waaronder transactiekosten. Bron: CBOE, LSEG Datastream, Schroders.

4. Aandelen hebben een veel betere staat van dienst dan contanten als het gaat om het behalen van rendementen die de inflatie verslaan, zowel op lange als op korte termijn.

Contanten lijken misschien een veilige belegging, maar ze zijn niet veilig in die zin dat ze historisch gezien niet kunnen tippen aan de staat van dienst van aandelen als het gaat om het behalen van rendementen die de inflatie verslaan. Sinds 1990 evenaren aandelen over de kortste horizon van één maand de frequentie waarmee contant geld een rendement oplevert dat hoger is dan de inflatie, namelijk in 60% van de gevallen. Als je kijkt naar periodes van 12 maanden of langer, laten aandelen contant geld ver achter zich. Over een periode van drie jaar leveren aandelen in drie van de vier gevallen een rendement op dat hoger is dan de inflatie, tegenover ongeveer de helft van de gevallen voor contant geld. Op tien jaar is dat 87% van de tijd, tegenover 54%. Over een periode van 20 jaar konden aandelenrendementen 100% van de tijd rekenen op een rendement dat hoger was dan de inflatie, terwijl contanten op dit punt nog steeds slechts een succespercentage van 64% noteerden.

Aandelen zijn minder risicovol gebleken dan contanten voor het behalen van rendementen die hoger zijn dan de inflatie

In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst en worden mogelijk niet herhaald. Aandelen vertegenwoordigd door Ibbotson® SBBI® US Large-Cap Stocks tot 2024, daarna S&P 500, contanten door Ibbotson® SBBI® Amerikaanse (30-daagse) schatkistcertificaten tot 2024, daarna constante looptijd van 1 maand van het Amerikaanse schatkistcertificaten.. Cijfers tot december 2025. Bron: Federal Reserve, Morningstar Direct, geraadpleegd via CFA Institute, LSEG Datastream, S&P en Schroders.

Blijf kalm en volg uw proces

Het woord “paniek” heeft om goede redenen een negatieve bijklank. Het suggereert een impulsieve reactie die onbedoelde negatieve gevolgen kan hebben. Wat de aandelenmarkten betreft, leert de geschiedenis ons dat het zeker de moeite loont om niet in paniek te raken wanneer de markten turbulent zijn.