Na ruim tien jaar waarin lage rentes en overvloedig kapitaal overheerste, verschuiven de financiële markten richting een klimaat waarin kapitaal duurder, schaarser en bepalender wordt. Indexbeleggers moeten hier rekening mee houden.

Dit stelt Rob Almeida, beleggingsstrateeg bij vermogensbeheerder MFS, in zijn Strategist’s Corner. In de periode na de financiële crisis floreerden vooral bedrijven met kapitaallichte bedrijfsmodellen en rendementen werden opgestuwd door onder meer schaalvoordelen en kostenbesparingen. Bedrijven die floreerden in dit klimaat maakte een steeds groter deel uit van beursindices, waardoor indexbeleggen steeds interessanter werd.

Sinds 2022 tekent zich echter een ander beeld af. Geopolitieke spanningen, handelsfragmentatie en de nasleep van de pandemie dwingen bedrijven om meer te investeren in sterkere toeleveringsketens, extra capaciteit en infrastructuur. Bovendien zorgt de opkomst van kunstmatige intelligentie voor een toename van kostbare investeringen, onder meer in datacenters en energievoorzieningen.

Almeida waarschuwt dat veel beursindices nog steeds zijn gebaseerd op aannames uit het verleden. “Indices zijn geen neutrale referentiepunten,” stelt hij. “Het zijn gewogen mandjes van aandelen die de aannames van de markt weerspiegelen.” Als die aannames veranderen, komt ook aantrekkelijkheid van indexbeleggen onder druk te staan.

Volgens de MFS-strateeg tonen de waarderingen dat de markt deze verschuiving nog onvoldoende heeft ingeprijsd. Hij raadt daarom aan om niet blind te varen op indexbeleggen. “Fundamentele analyse maakt een comeback en te veel leunen op trends uit het verleden kan aanzienlijke risico’s met zich meebrengen voor beleggers in dit nieuwe economische klimaat.”