De wereldwijde obligatiemarkten zijn een nieuwe fase ingegaan. Sinds de coronapandemie zijn de kapitaalmarktrentes in de VS, Europa en Japan fors gestegen en volgens het BlackRock Investment Institute (BII) lijkt deze herprijzing structureel van aard. Zelfs Japan, jarenlang een uitzondering door ultralage rentes en deflatie, ziet inmiddels de rente op tienjaars staatsobligaties oplopen naar het hoogste niveau in dertig jaar.

De hogere renteomgeving markeert de terugkeer van aantrekkelijkere inkomstenmogelijkheden voor obligatiebeleggers, aldus de strategen van BlackRock in hun wekelijks marktcommentaar. Meer dan 80% van de belangrijkste obligatiesegmenten biedt inmiddels een rendement van meer dan 4%, tegenover slechts 6% vijf jaar geleden. Tegelijkertijd waarschuwen de strategen dat beleggers selectief moeten blijven. Langlopende staatsobligaties bieden volgens hen niet langer dezelfde bescherming tegen marktschokken als voorheen, door hardnekkige inflatie, oplopende overheidsschulden en hogere risicopremies.

Tegen deze achtergrond hebben de strategen van BlackRock hun visie op eurozone-staatsobligaties verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Zij geven de voorkeur aan kort- en middellanglopende eurozone-obligaties, omdat de markt er volgens hen te sterk uitgaat van jarenlang restrictief monetair beleid. Hierdoor zien zij aantrekkelijke kansen binnen dit segment van de obligatiemarkt.

Binnen vastrentende waarden blijven de voorkeuren verder uitgaan naar geselecteerde investment-grade bedrijfsobligaties, relatief kwalitatief hoogwaardige high yield-obligaties en schuldpapier uit opkomende markten in lokale valuta. Voor Japanse staatsobligaties blijven de strategen juist terughoudend, omdat verdere renteverhogingen en een stijgende termijnpremie de marktrentes verder kunnen opdrijven.