Ook voor beleggers biedt de 250ste verjaardag van de Verenigde Staten een moment van reflectie. Ondanks de recente veranderingen in het mondiale systeem blijft de Amerikaanse economie op 250-jarige leeftijd een referentie voor de rest van de wereld. Aan de hand van zes grafieken laat vermogensbeheerder Capital Group zien hoe de VS deze positie hebben bereikt en waar het land mogelijk naartoe gaat.

1. Kleine bevolking, grote impact

Sinds de Onafhankelijkheidsverklaring groeiden de VS van dertien koloniën uit tot een wereldmacht met ongeveer 340 miljoen inwoners, goed voor circa 4% van de wereldbevolking. “Het land groeide uit tot een grootmacht die nu 27% van de wereldeconomie vertegenwoordigt. Amerikaanse bedrijven behoren tot de grootste ter wereld, en nog altijd spreken Amerikaanse sport, films en popcultuur wereldwijd een groot publiek aan”, aldus econoom Jared Franz.

2. Vroege gebruikers van nieuwe technologie

Bijna twee eeuwen geleden omschreef de Franse socioloog Alexis de Tocqueville Amerika als “de meest dynamische samenleving”. Dat bleek vooral uit de manier waarop het land steeds weer nieuwe technologieën omarmt die de economische groei stimuleren en de levenskwaliteit verhoogt.

Het succes van het Eriekanaal in de staat New York bijvoorbeeld leidde in de jaren 1820 tot een ware kanaalbouwgolf. De transportkosten daalden met 90% en de markten in de jonge natie werden met elkaar verbonden. Aan het einde van de 19e eeuw versnelden ook de spoorwegen de handel tussen de Verenigde Staten.

In de 20ste eeuw zorgden de massaproductie van de Model T-auto, de brede invoering van de telefoon en de uitvinding van de computer voor een sterke stijging van de productiviteit en de opening van nieuwe markten.

Vandaag belooft kunstmatige intelligentie (AI) een belangrijke bron van langetermijnwaarde te worden. “In elke sector zullen bedrijven AI inzetten om zich te onderscheiden van hun concurrenten”, zegt Jessica Spaly, equity portfolio manager. “Net zoals Amazon en Home Depot de retail hebben veranderd, kunnen nu zowel nieuwe als gevestigde bedrijven met AI een duurzame voorsprong opbouwen. We bevinden ons wel nog in een vroeg stadium: de AI-markt richt zich momenteel vooral op chips, hardware en platforms.”

3. Amerikaanse dollar bekleedt unieke positie

In de jaren zestig omschreven Franse beleidsmakers de status van de dollar als de wereldreservemunt als een ‘uitzonderlijk voorrecht’. Die positie heeft de VS decennialang economische groei, militaire macht en mondiale invloed opgeleverd. Volgens David Hoag, fixed income portfolio manager, werd de basis hiervoor gelegd na de Tweede Wereldoorlog, toen de VS uitgroeiden tot motor van de wereldwijde wederopbouw en een anker van stabiliteit.

“Dankzij die positie konden de VS goedkoper lenen, valutarisico’s opvangen en de dollar inzetten om sancties uit te delen. Ook kan de Amerikaanse overheid in crisistijden relatief gemakkelijk grote begrotingstekorten financieren. De recente trend waarbij centrale banken hun reserves minder afhankelijk maken van de dollar zal waarschijnlijk doorzetten”, zegt Hoag. “Maar vooralsnog is er geen alternatief voor de dollar als wereldreservemunt.”

4. Innovatie zorgt voor vliegwieleffect

“De combinatie van toonaangevend onderzoek, sterke banden met de academische wereld en gemakkelijke toegang tot kapitaal vormt een uniek Amerikaans voordeel dat elders moeilijk te evenaren is”, zegt Rob Lovelace, equity portfolio manager. “Deze factoren versterken elkaar en voeden een voortdurende innovatiecyclus.”

“De innovatie in de gezondheidszorg is opgebouwd door decennialange inspanningen, waarbij minder dan 5% van de geneesmiddelen op de markt komt”, zegt Lovelace. “Toch blijft kapitaal toestromen, gericht op de volgende generatie behandelingen of medicijnen.”

Volgens Lovelace kan AI de ontwikkeling van nieuwe geneesmiddelen de komende decennia versnellen. “Als deze technologie vroeg in het onderzoeksproces kan voorspellen welke geneesmiddelen falen en welke kansrijk zijn, kan het slagingspercentage stijgen naar 10%. Dat brengt ons mogelijk dichter bij daadwerkelijke genezingen.”

5. Rijk aan grondstoffen

De VS beschikken over vruchtbare landbouwgrond, grote olie- en gasreserves en veel natuurlijke hulpbronnen. Samen met de technologische innovatie heeft dit de welvaart versterkt. “Een belangrijk keerpunt voor energieonafhankelijkheid kwam begin jaren 2000, toen de VS dankzij fracken de olie- en gasproductie fors uitbreidden”, zegt portfoliomanager Paul Benjamin.

“De VS zijn inmiddels de grootste energieproducent ter wereld. Lagere energieprijzen, vooral voor aardgas en steenkool die samen goed zijn voor 45% van het Amerikaanse energieverbruik, maken het produceren in de VS aantrekkelijker dan in bijvoorbeeld Europa of Japan, waar energieprijzen volatieler zijn.”

“Daardoor is de VS ook beter bestand tegen wereldwijde schokken op de energiemarkt. Zolang de verstoring van korte duur is, kunnen de VS een conflict in het Midden-Oosten tegenwoordig beter opvangen dan enkele decennia geleden”, voegt Benjamin toe.

6. Een veerkrachtige aandelenmarkt

“Zolang bedrijven blijven innoveren, groeien en nieuwe producten ontwikkelen, ontstaat er een vliegwieleffect”, zegt Lovelace. “Voor beleggers is dat geen lineair proces, maar een exponentieel proces, waarbij de voordelen zich opstapelen.”

Lovelace merkt op dat een jaarlijks rendement van 7 procent aan het begin van zijn loopbaan als normaal werd beschouwd, grotendeels gedreven door inflatie. Toen de inflatie daalde, verwachtten veel beleggers lagere rendementen, maar dat bleek onjuist.

“Op de lange termijn ligt het samengestelde rendement van de Amerikaanse aandelenmarkt sinds de jaren zeventig boven de 9 procent, zelfs met de bearmarkt van 2022 inbegrepen.”