Alexis Drion benadrukt het belang van de beheerteams bij de selectie van externe fondsen, die de laatste tijd is verschoven naar fondsen met een lage volatiliteit en een meer defensieve sectorale blootstelling. Hij praat ook over het fonds dat hij beheert over de nieuwe Chinese economie.

Alexis Drion

Alexis Drion maakt al meer dan vijf jaar deel uit van het externe fondsenselectieteam van Nagelmackers en is gespecialiseerd in opkomende aandelenfondsen, thematische producten en alternatieve fondsen. Hij is ook belast met de selectie van de ETF's voor discretionair beheer en fund of funds. Tot slot is hij betrokken bij het beheer van het fonds China New Economy dat in april 2021 is gelanceerd.

Dag Alexis, kunt u kort uitleggen hoe het fondsenselectieproces in uw team werkt?

Alexis Drion: "Het proces begint systematisch met een kwantitatieve filtering van het beleggingsuniversum, met tools van Morningstar of Bloomberg. Zo kunnen wij een eerste screening uitvoeren op basis van het beheerde vermogen, de prestaties, het niveau van de dalingen tijdens bearmarkten, de stabiliteit van het beheerteam, de volatiliteit en de neiging van het fonds om af te wijken van zijn referentie-index. In een tweede fase zullen we proberen de managers rechtstreeks te ontmoeten om een nauwkeuriger beeld te krijgen van hoe de producten worden beheerd, op basis van een leesrooster dat specifiek is voor Nagelmackers."

Wat zijn de belangrijkste criteria?

A.D.: "Het eerste criterium houdt verband met het beheerteam, of het nu gaat om de stabiliteit van het team, de ervaring van de beheerders of de middelen die hun ter beschikking worden gesteld (gespecialiseerde analisten, enz.). Het tweede criterium is de overeenstemming tussen de beleggingsfilosofie en de beheerdoelstelling. Dit betekent dat moet worden nagegaan of de samenstelling van de portefeuille in overeenstemming is met de ambities van het fonds. Het derde criterium is de analyse van ESG-criteria en de koolstofvoetafdruk, een factor die de laatste jaren steeds belangrijker is geworden. Het vierde criterium kijkt naar de manier waarop de portefeuille is samengesteld: het gebruik van liquiditeiten of leverage, de concentratie en het verloop van de posities, de langetermijn- of meer opportunistische aanpak, enz. Tenslotte zijn ook de prestaties een belangrijk criterium, zowel over de gehele cyclus als over een kortere periode (3 jaar). Afhankelijk van de portefeuilles waarin deze selectie wordt uitgevoerd, zullen sommige criteria belangrijker zijn dan andere."

Hoe lang duurt het om een actief beheerd fonds te selecteren?

A.D.: "We hebben constant verschillende fondsen op ons boodschappenlijstje staan. Maar om een volledige analyse van een product uit te voeren, kan het proces verscheidene maanden in beslag nemen. Wij willen altijd zorgen voor een objectieve, grondige en onafhankelijke selectie van onze fondsen van derden. Om beheerders in staat te stellen sneller en tactischer keuzes te maken, selecteren we ook ETF's die gemakkelijk verhandelbaar zijn met vaak aantrekkelijke kosten."

Met hoeveel externe beheerders werkt u samen?

A.D.: "We zijn met ongeveer 20 personen, maar we hebben contact met een groot aantal andere beheerders omdat we op de hoogte moeten blijven van de beschikbare producten. Wij zijn niet gebonden aan een bepaalde stijl en onze selectie wordt gemaakt op basis van de producten die wij onze klanten aanbieden. Wij hebben drie hoofdcategorieën van fund of funds: een 'value'-benadering, een ESG-benadering en een meer tactische benadering. Wij hebben ook institutionele fondsen, retailoplossingen en discretionaire beheermandaten, met een beheerd vermogen van ongeveer 3 miljard euro.”

Hebt u veranderingen aangebracht in uw blootstelling aan de aandelenmarkten in 2022?

A.D.: “Wij hebben de afgelopen maanden een meer voorzichtige strategie gevolgd, met een voorkeur voor minder volatiele benaderingen, meer defensieve sectorbenaderingen of waardebeleggingen. Geografisch gezien hebben wij onze blootstelling aan Europese aandelen verminderd ten gunste van Amerikaanse aandelen, waar de inflatiedruk lager is. Wij hebben ook onze blootstelling aan opkomende markten verhoogd, met name China, waar het klimaat geleidelijk gunstiger is geworden met aantrekkelijkere relatieve waarderingen.”

En voor de obligaties?

A.D.: “Wij blijven sterk onderwogen, met een voorkeur voor kortlopende producten en liquiditeiten. Wij hebben ook onze blootstelling aan hoogrentende en aan de inflatie gekoppelde producten verminderd. Wij hebben ook onze blootstelling aan staatsobligaties (vooral Chinese) en Europese bedrijfsschulden verhoogd.”

Wat kunt u vertellen over het fonds dat u beheert?

A.D.: “Deze oplossing is gericht op Chinese aandelen uit de nieuwe economie en speelt in op de thema's digitalisering, klimaat- en energietransitie en veranderende consumentengewoonten. De waarderingen waren tegen 2021 zo sterk gedaald dat wij denken dat de markt nu goed gepositioneerd is voor een opleving, met name door het thema van heropening, dat wij sterker in de portefeuille hebben doorgevoerd via consumentgerelateerde sectoren. Het feit dat onze belangrijkste aandeelhouder Chinees is, geeft ons toegang tot lokale middelen en kwaliteitsonderzoek, dat wij gebruiken als basis voor onze aandelenselectie.”

Waarop moet men letten in deze markt?

A.D.: “Wij moeten voorzichtig zijn met overheidsbesluiten (overheidsplannen, gezondheidsbeperkingen, veranderingen in de regelgeving, enz.). Bovendien betekent onze voorkeur voor de nieuwe economie dat wij niet zijn blootgesteld aan bepaalde segmenten met "toegevoegde waarde" (bijvoorbeeld de financiële sector), omdat dit tot volatiliteit kan leiden. Op termijn zal de toekomstige ontwikkeling echter waarschijnlijk plaatsvinden in gebieden met een sterke innovatie en groei.”