Le bon d’État constitue-t-il un investissement intéressant ?
Au début du mois de mars, l’État belge proposera à nouveau un bon d’État, dont on ne sait pas encore s’il sera fiscalement avantageux ou non. Comme cela a été le cas à l’occasion de la précédente émission, lorsque le gouvernement a levé 22 milliards d'euros, de nombreux investisseurs se demanderont à nouveau s’il s’agit d’une opportunité d'investissement intéressante. Nous nous sommes basés sur les informations disponibles chez Trade Republic.
Nouveau bon d'État à 1 an
Ce n’est un secret pour personne : les finances de l’État belge sont loin d’être solides. Par conséquent, chaque année, il doit emprunter des sommes d’argent importantes pour pouvoir (re)financer les dépenses courantes (comprenez : les déficits) et les emprunts antérieurs qui arrivent à échéance. L’État procède à ces emprunts principalement par le biais d’OLO à long terme et de certificats de trésorerie à court terme. Vous trouverez ici un aperçu des dernières émissions de l’État belge réalisées via l’Agence de la Dette.
Et après le succès du bon d'État à court terme émis en septembre 2023 (3,3 % brut avec un précompte mobilier réduit à 15 % et une échéance d'un an), qui a permis de lever 22 milliards d'euros, le gouvernement a découvert un nouveau filon : l'épargnant privé, c'est-à-dire vous et moi. Non pas que l’État n’émettait pas de bons d’État auparavant, mais ceux-ci étaient généralement émis sur le long terme (5 à 8 ans) et ne présentaient pas d’avantage fiscal. Ces émissions n’ont jamais vraiment rapporté beaucoup d’argent. D'ailleurs, l'Agence de la Dette peut émettre sur le marché un bon d'État quatre fois par an : en mars, juin, septembre et décembre. Compte tenu des élections qui se dérouleront au mois de juin, le gouvernement doit à présent trancher et proposer une version fiscalement avantageuse.
Bien que les détails définitifs ne soient pas encore connus, le rendement brut se situera entre 2,85 et 3 %. La décision la plus importante portera toutefois sur la question de savoir s’il s’agit ou non d’un bon d’État fiscalement avantageux avec un précompte mobilier réduit de 15 % au lieu de 30 %. Cette décision politique, qui a diamétralement opposé plusieurs partis au pouvoir, n'est pas sans importance pour le rendement net, car la différence entre les deux taux est de l'ordre de 0,45 %.
S’agit-il d’un investissement intéressant ?
Est-il intéressant d’investir dans le bon d’État ? Même si nous ne connaissons pas encore son rendement définitif, c’est une question que beaucoup se posent sans doute au vu du battage médiatique autour de ce sujet. Et bien que chaque investisseur soit différent et qu’une réponse globale soit difficile à apporter pour tous les investisseurs, nous disons clairement non, tant pour les investisseurs à long terme qu’à court terme. Et, avec un peu moins de 3 % brut, le rendement ne se révèle pas vraiment attractif, sachant que les taux d’intérêt seront plutôt orientés à la baisse tant en Europe qu’aux États-Unis et dans le reste du monde. D’ici un an, lorsque le nouveau bon d’État arrivera à échéance, des rendements encore plus faibles seront donc probablement enregistrés sur des produits d’investissement similaires. Il vaut donc mieux fixer les taux plus élevés d’aujourd’hui pour une période plus longue. Les obligations, par exemple, peuvent dès lors constituer une alternative.
Si vous souhaitez acheter un portefeuille d’obligations d’État européennes (ce qui exclut le risque lié aux pays individuels comme la Belgique), vous pouvez toujours acheter le Eurozone Government Bond EUR Dist (IE00BZ163H91). Vous pouvez toujours opter pour des obligations d’entreprise européennes de haute qualité par le biais de l’ETF EUR Corporate Bond Dist (IE00BZ163G84), mais sachez que vous achetez des titres de dette d’entreprise et non des obligations d’État. Si vous cherchez un rendement plus élevé et que le fait de prendre un risque (un peu) plus élevé ne vous fait pas peur, vous pouvez toujours acheter un portefeuille bien diversifié composé d’obligations d’entreprise à haut rendement européennes par le biais de l’ETF Euro High Yield Corp Bond EUR Dist (IE00BKLC5874).
Pour les investisseurs à long terme
Supposons qu’en tant qu’investisseur, vous ayez une vision à long terme et que vous vouliez développer un portefeuille bien diversifié ; il n’y a dès lors aucun mal à constituer un portefeuille en choisissant comme base des obligations.
Et aujourd’hui, il existe de meilleures alternatives que le bon d’État belge. Elles offrent un rendement plus élevé, sont assorties d’une échéance plus longue (vous pouvez donc fixer ce rendement sur une période plus étendue) et offrent une solvabilité plus élevée que l’État belge. Vous pouvez aujourd’hui souscrire à des obligations individuelles qui offrent un rendement compris entre 3 et 4 %.
En outre, il existe aujourd’hui des émissions de l’État belge qui offrent un rendement similaire au nouveau bon d’État et pour une période plus longue, comme l’obligation arrivant à échéance en mars 2026 (voir ci-dessous).
Pour les épargnants à court terme
Le bon d'État pourrait-il intéresser une personne qui dispose actuellement de liquidités dont elle n'aura absolument besoin (pour une dépense donnée) que dans un an ou un peu plus tard ? Investir dans le bon d’État garantit en effet à l’investisseur que l’argent sera certainement à nouveau disponible dans un an. Un investissement à risque effectué avec ces fonds n’est pas envisageable.
Avec un rendement brut d’environ 3 % sur le bon d’État à 1 an, cela pourrait être intéressant. Bref, il existe de meilleures alternatives que le bon d’État.
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