L'injection de stimulus monétaire l’an dernier et l’essor des marchés qui en a résulté ont incité de nombreux investisseurs à reconsidérer leur position à l’égard de le Chine, en particulier au vu des valorisations et de la sous-pondération actuelle dans les portefeuilles actions.

Après une période centrée sur le désendettement, la chaine de production et la prospérité commune, le gouvernement chinois vise désormais à remédier à la faiblesse de l’économie et à se libérer des pressions déflationnistes. Nous pensons que l’embellie politique actuelle devrait profiter aux actions chinoises. Cependant, on aurait tort de penser que la Chine est un marché d'actions globalement bon marché. En moyenne, les valorisations s'alignent sur nos estimations de la juste valeur du ratio cours/bénéfices.

Il est donc crucial de surveiller l'intention, l’ampleur et le suivi des mesures de relance afin d’évaluer leur impact spécifique sur les segments de marché les plus prometteurs. La région possède des secteurs variés à différents stades de développement, sous l’effet de l'innovation et de facteurs cycliques et structurels. Cela crée de nombreuses opportunités pour les investisseurs actifs qui cherchent à sélectionner les actions structurellement gagnantes et perdantes.

Nous nous attendons à des divergences importantes au niveau des secteurs et des actions en ce qui concerne les bénéfices et les performances. Des gagnants et des perdants émergeront des politiques gouvernementales et des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine. Dans une guerre commerciale, la Chine dispose en réalité de bons atouts, avec ses importantes réserves monétaires, son expertise technologique et son monopole sur des matières premières essentielles. L'accent mis sur les rachats d’actions ajoute un autre élément de différenciation entre les actions. La divergence des bénéfices s'est avérée être une source fiable d'alpha au cours des cinq dernières années, alors même que le marché dans son ensemble peinait à surperformer les indices de référence mondiaux.

Le fonds Pictet TR-Mandarin est bien positionné pour bénéficier pleinement de cette divergence. Il s’agit d’une stratégie d'actions chinoises long/short à liquidité quotidienne qui vise à capturer le potentiel de hausse de la Chine tout en atténuant le risque de baisse, améliorant ainsi le profil risque/rendement d'une allocation à la Chine élargie.

Pictet TR-Mandarin investit principalement en Chine, à Hong Kong et à Taïwan, ainsi que dans des opportunités mondiales liées à l’influence de la Chine. Le portefeuille se compose de 70 à 120 idées long et short générées par une équipe locale dirigée par Lan Wang Simond, qui a plus de 30 ans d'expérience et gère la stratégie depuis sa création en 2010.

L’historique de performance est solide et surpasse clairement l'objectif fixé. Depuis son lancement en 2010, Pictet TR-Mandarin a surperformé son indice de référence, le MSCI Golden Dragon, avec une volatilité réduite de moitié et une exposition nette moyenne de 38 %.