Au cours des dernières décennies, les entreprises cotées en bourse sont devenues de plus en plus vulnérables. Beaucoup d'entre elles se concentraient surtout sur des profits rapides dans un environnement stable avec un libre-échange. Maintenant que cet environnement disparaît, beaucoup de dirigeants se rendent compte que leurs entreprises sont mal préparées pour la nouvelle réalité.
Les entreprises qui doivent principalement leur croissance à la mondialisation et à des capitaux bon marché s'avèrent aujourd'hui vulnérables aux tensions commerciales et à l'incertitude géopolitique. Cela offre des opportunités aux investisseurs qui misent sur des entreprises résilientes et flexibles.
 Tim Garrat |
Garratt : « De nombreuses opportunités apparaissent sur les marchés hors des États-Unis, qui sont souvent négligés. Les investisseurs en actions devraient donc être optimistes, non pas malgré les défis géopolitiques et économiques actuels, mais précisément grâce à eux. »
1. Optez pour des entreprises proposant des solutions adaptées aux défis croissants
L'imprévisibilité des taux d'intérêt et de la politique étrangère rend difficile toute prévision précise, mais certaines actions sont prêtes à prospérer, non pas malgré l'imprévisibilité, mais précisément à cause d'elle. Symbotic, un fournisseur américain de solutions d'automatisation d'entrepôts, constate par exemple une augmentation des commandes de ses équipements en réponse à la pénurie de main-d'œuvre. Les solutions de cybersécurité de Cloudflare connaissent également une demande croissante à mesure que la course aux armements contre les cyberpirates continue de s'intensifier. Parallèlement, les solutions de surveillance de la flotte logistique de Samsara éliminent les frictions dans les chaînes d'approvisionnement en difficulté.
2. Entreprises révolutionnaires régionales : moins de contraintes liées à des tarifs imprévisibles
Les acteurs régionaux dont les revenus transfrontaliers sont minimes sont relativement peu affectés par l'évolution rapide des tarifs. On trouve de nombreux exemples dans le commerce en ligne. Pas moins d'un cinquième des ménages sud-coréens utilisent la plateforme Coupang et il existe certainement une marge suffisante pour doubler la pénétration. Sur la base des seules possibilités nationales, une multiplication par cinq semble réalisable.
En Amérique latine, la pénétration du commerce en ligne en est encore à ses balbutiements. Près de deux millions de familles dépendent de la plateforme de commerce électronique et de services financiers MercadoLibre pour leur principale source de revenus, et M. Garratt prévoit encore de nombreuses opportunités de croissance sur les marchés nationaux qui sont actuellement sous-exploités.
3. Gardez un œil sur l'innovation en dehors des États-Unis
La capacité d'innovation américaine reste forte. De nombreuses entreprises qui ont enregistré des rendements exceptionnels ces dernières années sont basées aux États-Unis et bénéficient de vastes réseaux de recherche universitaire, du multiculturalisme et d'un écosystème dynamique pour le capital-risque.
Ces avantages sont profondément enracinés, mais il existe également des exemples remarquables d'entreprises ailleurs qui connaissent le même succès grâce à des innovations disruptives. NuBank en est un bon exemple. Cette plateforme de services financiers, fondée dans une petite maison louée à São Paulo, est aujourd'hui utilisée par plus de la moitié des adultes au Brésil. La plateforme fonctionne entièrement en ligne, ce qui lui confère d'énormes avantages en termes de coûts par rapport aux modèles rigides et coûteux des banques traditionnelles, qui reposent sur des agences physiques.
Tim Garratt déclare : « Il semble étrange que le cours de l'action NuBank ne soit pas très éloigné du niveau atteint lors de son introduction en bourse fin 2021, malgré une multiplication par six de son chiffre d'affaires depuis cette date. Quatre milliards de personnes n'ont toujours pas accès au crédit financier, ce qui représente un marché à fort potentiel à long terme.
Pendant ce temps, la Chine progresse dans des domaines tels que la robotique et Rocket Lab, en Nouvelle-Zélande, est un pionnier dans le domaine des nouveaux services spatiaux.
4. Soyez attentif à la trésorerie et à la capacité de fixation des prix
Les déficits croissants et les barrières commerciales devraient rendre le capital plus coûteux dans les années à venir. Cela profitera aux entreprises disposant d'une trésorerie solide et d'une capacité à fixer leurs prix, tandis que les entreprises endettées deviendront plus vulnérables.
« Prenons l'exemple d'Hermès, qui a récemment augmenté ses prix de 7 %, avec des hausses supplémentaires aux États-Unis pour compenser les droits d'importation. Son chiffre d'affaires a été multiplié par douze au cours des vingt dernières années et l'attrait de la marque est plus fort que jamais », explique M. Garratt.
Netflix, en revanche, n'en est qu'au début de son potentiel de rentabilité. Grâce à sa forte capacité à fixer ses prix et à ses opportunités de croissance dans le domaine de la publicité, l'entreprise peut encore réaliser des rendements considérables même en cas de revers.
5. La capacité d'adaptation des entreprises est cruciale
Une évaluation précise de la gestion de l'entreprise est essentielle pour une sélection efficace des actions. « Les investisseurs doivent se concentrer sur le caractère distinctif et la capacité d'adaptation de la culture d'entreprise », explique M. Garratt. Ce dernier point est particulièrement pertinent à l'heure actuelle, car l'IA est sur le point de bouleverser toute une génération de modèles économiques considérés comme sûrs. Les investisseurs doivent distinguer les entreprises qui seront les architectes de la disruption de l'IA de celles qui en seront les victimes.
La capacité d'adaptation ne peut être modélisée avec précision, mais les entreprises flexibles dirigées par des fondateurs techniques semblent être les plus aptes à s'adapter. Tobi Lutke, de Shopify, en est un bon exemple : il est rapidement passé d'un déploiement logistique à forte intensité capitalistique à une stratégie entièrement basée sur l'IA.
Grâce au nouveau créateur de sites web basé sur l'IA, les commerçants peuvent lancer une boutique en ligne en quelques minutes. L'outil génère instantanément des descriptions de produits, des stratégies de prix et des campagnes par e-mail, et s'améliore continuellement grâce à l'apprentissage continu. Cela ouvre la voie à d'innombrables nouvelles start-ups. Les investissements dans l'IA étant estimés à près de 2 % du PIB américain, les équipes de direction doivent réfléchir sérieusement à la création de valeur et à la manière dont elles peuvent s'adapter à ces changements profonds.
