Par Frédéric Lejoint

Le nouveau fonds en actions européennes de DNCA propose une gestion équilibrée et diversifiée, dirigée par une équipe expérimentée.

Fabio Di Giansante a rejoint DNCA Finance en novembre 2025, en provenance d’ Amundi où il était responsable de l’équipe spécialisée sur les actions européennes. Dans cette fonction, il supervisait des encours de 13 milliards d’euros tout en gérant le fonds Amundi Euroland Equities. Avec Lorenzo Angelini (qui a rejoint DNCA en même temps que lui), il gère désormais (depuis Madrid) le fonds DNCA Invest AlphaPlay European Equities (ISIN : LU3038492545), qui a absorbé les actifs du fonds DNCA Opportunities Zone Euro. Nous avons récemment eu l’occasion de le rencontrer pour qu’il nous explique cette nouvelle stratégie.

Qu’est ce qui vous a motivé à rejoindre DNCA Finance ?

Fabio Di Giansante : « Avec 52 milliards d’euros en encours, DNCA Finance est un nom bien établi dans la gestion d’actifs. C’est un groupe bien structuré qui me rappelle Pioneer (acheté par Amundi en 2016). DNCA met la gestion active au cœur de son modèle d’entreprise, ce qui est important lorsque vous voulez gérer un portefeuille de conviction. Une structure plus petite permet d’être très efficace et pragmatique et de pouvoir se concentrer sur la performance de la gestion ».

C’était aussi une occasion de revenir à un travail de gestion pur ?

F.D.G. : « « J’ai maintenant plus de 50 ans, et il était temps de prendre une décision pour la suite de mon parcours. Pour moi, rejoindre DNCA Finance, c’est un peu comme boucler la boucle, car j'ai toujours pensé que la seconde partie de ma carrière allait se dérouler dans une structure plus petite, avec moins responsabilités managériales. Il n'y a plus de réunions inutiles, avec une prise de décision plus simple, rapide et efficace. Je suis également plus impliqué dans les contacts avec les clients, un aspect que j’apprécie beaucoup. Nous sommes une équipe de trois gestionnaires et nous partageons les mêmes valeurs ».

Vous êtes actuellement en phase de construction de votre portefeuille ?

F.D.G. : « Nous sommes en train d’obtenir les autorisations pour les changements de noms et nous avons également dû gérer l’ouverture physique du bureau à Madrid. Notre mandat nous permet d’investir partout en Europe, sur tous les secteurs, toutes les tailles d’entreprises, et sur tous les styles. Cette approche nécessite de mettre en place un processus de gestion rigoureux et structuré. Nous n’avons réellement pu commencer à gérer le fonds que depuis février, et nous sommes actuellement en train d’examiner les positions dans le portefeuille pour déterminer ce qui correspond à notre philosophie de gestion et ce qui doit être vendu.».

Combien de temps cette transition va-t-elle prendre ?

F.D.G. : « L’avantage de rejoindre DNCA Finance est d’avoir l’occasion, pour la première fois depuis le début de ma carrière, de pouvoir réfléchir à notre processus d’investissement, en prenant en compte ce qui marchait et ne marchait pas auparavant. Nous ne sommes pas pressés. Nous voulons avoir quelque chose de robuste lorsque la transition sera terminée. Notre objectif est d’être prêt d’ici juin avec un portefeuille totalement investi sur environ 35 positions ».

Comment expliqueriez-vous votre processus de gestion ?

F.D.G. : « L'objectif de cette stratégie est d’avoir une approche diversifiée et d’investir sur l'ensemble du marché et selon différents styles (croissance, value, etc) en recherchant des opportunités tout au long du cycle. Nous analysons les scénarios haussiers et baissiers pour chaque entreprise, afin d’identifier le point d'intersection entre les attentes du marché et l'évaluation. Nous analysons ensuite l'activité de l'entreprise pour déterminer si le moment est opportun pour investir ».

Est-ce que l’environnement économique joue un rôle dans votre approche ?

F.D.G. : « Combiner les approches macro et micro est essentiel pour construire un portefeuille équilibré et proposer un produit de qualité. Il ne suffit pas d'ajouter des titres intéressants à son portefeuille, il est tout aussi indispensable de comprendre comment ces titres vont interagir entre eux afin de ne pas ajouter de risque supplémentaire. Proposer un fonds capable de traverser toutes les phases du marché signifie que sa performance va dépendre de vos choix et pas du facteur dominant sur le marché. Ne pas être trop volatil et offrir des performances régulières vont généralement vous permettre de fidéliser vos clients ».

Est-ce que les actions européennes sont encore intéressantes ?

F.D.G. : « Les actions européennes sortent de trois bonnes années. En termes de valorisation, on ne peut donc plus parler d'une classe d'actifs bon marché. Par rapport aux actions américaines, le marché européen reste toutefois encore fortement décoté en raison d’une évolution des bénéfices qui reste inférieure à son potentiel. Notre thèse est celui d’une inversion du cycle des profits par une combinaison de facteurs conjoncturels et structurels, notamment les incitations fiscales liées aux dépenses d'infrastructure ».

Est-ce que l’IA est un secteur important dans votre fonds ?

F.D.G. : « En nous projetant sur 2027-2028, la question de la rentabilisation des investissements dans l’IA va continuer à se poser au niveau des grandes entreprises américaines. Du côté européen, nous sommes exposés sur cette tendance via des entreprises impliquées dans la phase de développement de cette technologie, de même que par les biens d’équipement ou l’efficacité énergétique. Ces secteurs ont affiché d'excellentes performances au vu de la forte demande avec une visibilité qui reste bonne sur un horizon de 12 à 18 mois. Les valorisations élevées se justifient donc, mais il faudra être vigilent lorsque cette dynamique atteindra son apogée. Dans le futur, l’impact de l’IA se fera surtout au niveau des entreprises qui vont l’adopter au quotidien, avec des écarts entre gagnants et perdants qui vont aller en s’accentuant car la répartition des bénéfices ne sera pas uniforme. Il s’agit d’un enjeu fondamental pour les marchés financiers ».