Lors d’une conférence web donnée le 28 avril dernier (que vous pouvez revoir ici), Xavier Chollet, gérant du fonds Pictet–Clean Energy Transition, a fait le point dans un contexte de marché marqué par la montée des tensions géopolitiques, la volatilité des prix de l’énergie et l’accélération de la demande mondiale d’électricité.

En résumé

La transition énergétique mondiale s’accélère sous l’effet de plusieurs tendances majeures.

La demande d’électricité repart à la hausse, portée par l’essor de l’intelligence artificielle, la multiplication des data centers, l’électrification des usages (véhicules électriques, pompes à chaleur, industrie) et la relocalisation industrielle. Les récentes tensions géopolitiques au Moyen-Orient mettent en lumière la vulnérabilité des chaînes d’approvisionnement en énergies fossiles et accentuent l’urgence d’investir dans des sources d’énergies locales et renouvelables. En 2025, en Europe, le solaire et l’éolien sont devenus, pour la première fois, la principale source de production d’électricité, dépassant les énergies fossiles. Cette dynamique est soutenue par une baisse spectaculaire des coûts de production : depuis 2009, le coût du solaire a chuté de 84 % et celui de l’éolien terrestre de 55 %, rendant ces technologies compétitives sans subventions dans la majorité des régions du monde. À l’inverse, le coût du nucléaire a augmenté et les délais de construction restent un frein majeur à son développement. L’ensemble de ces facteurs crée un environnement porteur pour les acteurs de la transition énergétique, avec des opportunités d’investissement sur toute la chaîne de valeur, de la production renouvelable à l’efficacité énergétique et à la modernisation des réseaux.

Performances

Depuis le début d’année 2026, Pictet-Clean Energy Transition a progressé de +25,16% (part I-EUR) contre +6,77% pour l’indice MSCI ACWI (EUR) – données au 30.04.2026.

Sur un cycle de 7 ans, la performance cumulée du fonds (part I-EUR) est de +258.39% et la performance annualisée de +19.02%, contre respectivement +159.98% et 13.92% pour l’indice MSCI ACWI (EUR) – données au 30.04.2026. Surperformance à long terme de Pictet-Clean Energy Transition (+98% par rapport à l’indice MSCI ACWI sur un cycle de 7 ans).

Composition du portefeuille

Le fonds investit sur l’ensemble de la chaîne de valeur de la transition énergétique :

- Technologies habilitantes (40%) : semi-conducteurs, équipements et logiciels industriels, essentiels à l’IA, à l’automatisation et à l’efficacité énergétique. Le portefeuille privilégie des acteurs de niche comme Broadcom et Marvell Technology , qui bénéficient de la demande explosive des data centers IA pour des puces sur mesure, plus économes en énergie que les GPU traditionnels.

- Energies renouvelables (21%) : solaire, éolien, hydroélectricité, avec une exposition renforcée sur le solaire à grande échelle (ex : Nextpower, First Solar ). Bâtiments verts (15%) : solutions d’isolation, gestion thermique, efficacité énergétique, avec une attention particulière à la résilience face à la hausse des taux d’intérêt (ex : Saint Gobain).

- Fabrication efficiente (14%) : production industrielle à haute efficacité énergétique (ex : Trane Technologies Plc).

- Infrastructure habilitante (7%) : utilities et opérateurs de réseaux électriques, modernisation des réseaux, un segment en fort retournement du fait de l’âge avancé des infrastructures en Europe et aux États-Unis (ex : Nvent Electric Plc).

- Mobilité intelligente (1%) : électrification et automatisation des transports, mais le fonds reste très sélectif sur ce segment, privilégiant les fournisseurs de technologies plutôt que les constructeurs automobiles.

Stratégie

Le fonds ajuste ses investissements en fonction de l’évolution des différents segments de la transition énergétique, en anticipant les cycles sectoriels et les points d’inflexion.

Par exemple, lorsque le segment des renouvelables a connu une envolée des valorisations en 2020, la gestion a réduit l’exposition pour éviter la bulle, avant de revenir sur le solaire américain lorsque les fondamentaux et les prix sont redevenus attractifs. À l’inverse, la montée en puissance de l’intelligence artificielle et la multiplication des data centers ont créé un nouveau point d’inflexion : le portefeuille a alors renforcé sa position sur les semi-conducteurs spécialisés, comme Broadcom et Marvell Technology , qui bénéficient d’une demande explosive pour des puces sur mesure, plus économes en énergie que les GPU traditionnels. Cette gestion permet de capter les ruptures de tendance, qu’elles soient liées à l’innovation technologique, à la modernisation urgente des réseaux électriques ou à des chocs géopolitiques, tout en restant sélective sur les modèles économiques fragiles ou trop dépendants des subventions. Ainsi le fonds génére de la valeur sur le long terme, même dans des phases de marché atypiques ou volatiles.

Le portefeuille du fonds se distingue par des valorisations attractives et une faible corrélation avec les grandes valeurs technologiques mondiales, avec moins de 6 % de recouvrement avec le MSCI ACWI.

Perspectives

L’équipe de gestion affiche une grande confiance dans son thème d’investissement.

Pictet-Clean Energy Transition s’appuie aujourd’hui sur plusieurs opportunités, décorrélées les unes des autres, dont les perspectives apparaissent particulièrement solides pour 2026 et au-delà :

- L’essor d’une IA plus économe en énergie : à mesure que l’IA se développe, l’efficacité énergétique devient le nouveau terrain d’innovation, stimulant la demande pour des puces de nouvelle génération et des sources d’énergie propres et fiables.

- Creux de cycle dans l’automobile et les semi-conducteurs industriels : nous pensons que les cycles des semi-conducteurs arrivent en bas de cycle, créant des points d’entrée attractifs avant que l’électrification et l’automatisation ne relancent la croissance.

- Creux du cycle immobilier : à mesure que les taux se stabilisent ou baissent, la reprise du logement soutient la demande pour des infrastructures plus intelligentes, plus vertes et plus efficaces énergétiquement.

- L’IA a besoin des renouvelables et des réseaux modernisés : les économies fondées sur les données fonctionnent grâce à l’électricité — le boom de l’IA ne peut se maintenir sans une énergie propre et des réseaux modernisés capables de suivre.