L’essor de l’intelligence artificielle ne se contente pas de créer de nouveaux gagnants sur les marchés boursiers. Il entraîne également un réaménagement des rapports de force au sein des marchés émergents. Taïwan a désormais dépassé la Chine en tant que plus grand pays de l’indice MSCI Emerging Markets, tandis que la Corée du Sud gagne elle aussi rapidement du terrain. Selon Duncan Lamont, responsable de la recherche stratégique chez Schroders , cela montre à quel point les investisseurs misent sur le cycle mondial de l’IA.
 Duncan Lamont |
Ce changement marque un tournant notable. Pendant des années, la Chine a été considérée comme la force dominante des marchés émergents. Mais la combinaison de l’affaiblissement de la croissance économique, de problèmes immobiliers persistants et de tensions géopolitiques a réduit l’attrait des actions chinoises. Parallèlement à cela, Taïwan et la Corée du Sud profitent pleinement de la demande explosive en puces électroniques et en infrastructures d’IA.
Taïwan détient désormais la plus grande pondération au sein de l’indice MSCI EM, comme le montre la dernière édition du Schroders Equity Lens. La Corée du Sud est également en pleine ascension. Selon M. Lamont, cela reflète surtout l’énorme influence d’un petit nombre d’entreprises technologiques. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) représente désormais 57 % de l’indice MSCI Taiwan, tandis que Samsung Electronics et SK Hynix totalisent à elles deux 54 % de l’indice coréen.
Les marchés émergents deviennent ainsi de plus en plus dépendants de la même tendance à l’IA qui domine également Wall Street. Selon M. Lamont, ces marchés sont donc devenus plus concentrés et plus sensibles aux fluctuations du sentiment envers l’IA et les semi-conducteurs.
La croissance des bénéfices continue de propulser les marchés à la hausse
Malgré les valorisations élevées sur de nombreux marchés boursiers, les fondamentaux restent solides selon Schroders . À l’échelle mondiale, les cours des actions sont principalement soutenus par la croissance des bénéfices et non par la hausse des valorisations. Cela vaut en particulier pour les entreprises technologiques.
Pour les marchés émergents, Schroders prévoit même cette année la plus forte croissance des bénéfices de toutes les grandes régions. Le secteur informatique se démarque tout particulièrement. Pour les entreprises technologiques des marchés émergents, on anticipe une croissance des bénéfices de 164 % pour 2026, suivie d’une nouvelle forte croissance en 2027. Les entreprises du secteur de l’énergie et des matières premières profitent également actuellement de ces solides prévisions de bénéfices.
Selon M. Lamont, cette croissance des bénéfices explique également la raison pour laquelle les marchés boursiers restent relativement résilients malgré l’incertitude économique. Au cours des dix dernières années, la majeure partie des rendements boursiers est venue de la hausse des bénéfices des entreprises et non de l’augmentation des multiples de valorisation.
L’IA rend les marchés plus vulnérables
Selon Schroders , la forte concentration autour de l’IA comporte toutefois aussi des risques. Un nombre restreint d’entreprises détermine désormais une grande partie de la performance des indices boursiers mondiaux. Aux États-Unis, les « Sept Magnifiques » ont toujours une pondération exceptionnellement élevée sur le marché, tandis que sur les marchés émergents, ce sont surtout TSMC, Samsung et SK Hynix qui dominent.
Duncan Lamont met en garde contre le fait que de nombreux investisseurs sont ainsi indirectement plus exposés au même cycle technologique qu’ils ne le pensent. Même de nombreuses stratégies passives axées sur la valeur détiennent encore des participations importantes dans de grandes entreprises technologiques.
Selon Schroders , les actions de valeur peuvent donc constituer une couverture utile contre une éventuelle correction des actions liées à l’IA, sans que les investisseurs doivent réduire complètement leur exposition aux actions. Historiquement, les actions de valeur sont moins corrélées aux actions des semi-conducteurs et affichent une performance relativement meilleure lorsque les actions technologiques sont sous pression.
Des marchés moins chers en dehors des États-Unis
Dans le même temps, Schroders estime que la valorisation de segments du marché hors des États-Unis reste attractive. Selon M. Lamont, les marchés émergents, l’Europe et le Royaume-Uni, en particulier, semblent relativement bon marché sur la base des bénéfices attendus pour les douze prochains mois. Les actions américaines restent historiquement chères, en partie en raison de la position dominante de grandes entreprises technologiques.
Les petites entreprises cotées en bourse se distinguent également. Les petites capitalisations affichent des valorisations nettement inférieures à celles des grandes capitalisations à l’échelle mondiale et sont, selon Schroders , relativement bon marché par rapport à leur propre historique.
Selon M. Lamont, le marché actuel montre que la révolution de l’IA ne se contente pas de créer des gagnants, mais modifie aussi fondamentalement la structure des marchés boursiers mondiaux. Alors que la Chine a longtemps incarné les marchés émergents, l’attention se porte désormais de plus en plus sur les pays au centre de la chaîne mondiale des semi-conducteurs et de l’IA.
