Les propositions de l'Europe visant à réduire les émissions pourraient avoir un effet profond sur l'économie de la région. Schroders a demandé à ses experts en investissement quels secteurs et entreprises pourraient être en mesure, selon eux, de tirer le meilleur parti de ces propositions, si elles sont mises en œuvre.

Le mois dernier, la Commission européenne a publié ses propositions « Fit for 55 ». Celles-ci indiquent comment l'Union européenne devrait atteindre son objectif juridiquement contraignant de réduire les émissions nettes de gaz à effet de serre (GES) à 55 % en-dessous des niveaux de 1990 d'ici 2030. Cet objectif constituera une étape importante en vue d’atteindre zéro émission nette d'ici 2050.

L'UE a déjà fait quelques progrès. Cependant, il reste encore beaucoup de chemin à parcourir. Les propositions « Fit for 55 » sont vastes et feront l'objet de nombreux débats. Les négociations devraient durer environ deux ans. Les propositions équivaudraient à une refonte de l'économie européenne. Elles pourraient avoir un impact significatif sur les entreprises européennes et la demande en produits et services qu'elles fournissent. Toutefois, les principaux bénéficiaires peuvent ne pas être ceux auxquels vous vous attendriez.

Schroders a demandé à ses experts en investissement quels secteurs et entreprises pourraient être en mesure, selon eux, de tirer le meilleur parti de ces propositions, si elles sont mises en œuvre.

Fournisseurs contre fabricants d'équipement d'origine en éolien et solaire

Martin Skanberg – Gestionnaire de fonds d’actions européennes chez Schroders : « Étant donné l'objectif d'augmenter la part des énergies renouvelables à 40 %, vous pourriez penser que des entreprises comme les fabricants d'éoliennes seraient les grands gagnants. En fait, ils pourraient peiner à prospérer financièrement en raison des pressions doubles sur la rentabilité : premièrement, les baisses de prix nécessaires à l'adoption des énergies renouvelables ; et deuxièmement, la montée des pressions sur les prix des matières premières (principalement de l'acier) qui poussent les coûts à la hausse.

Au lieu de cela, il se peut que les entreprises gagnantes soient les fournisseurs de l'industrie des énergies propres, plutôt que les fabricants d'équipements d'origine (OEM). « Les entreprises de produits chimiques sont une partie importante de la chaîne d'approvisionnement qui rend l'énergie verte possible. À titre d'exemple, la société allemande Wacker Chemie , l'un des principaux fournisseurs de polysilicium nécessaire pour les cellules solaires. Dans l'éolien, un exemple pourrait être SKF en Suède qui fait les roulements à billes ultra-robustes nécessaires pour les éoliennes, ainsi que pour de nombreuses autres applications. »

Des bâtiments de meilleure qualité

Les bâtiments représentent 40 % de l’énergie consommée et 36 % des émissions de GES liées à l’énergie. Il faudra donc mettre l'accent sur l'efficacité énergétique, tant au stade de la construction que pour la rénovation des bâtiments existants.

Paul Griffin, Gestionnaire de fonds d’actions européennes chez Schroders : « Une entreprise avec des produits utilisés dans l'industrie de la construction est la société suisse Sika . Elle innove avec une gamme de ce que l’on appelle des adjuvants réducteurs d'eau qui peuvent fournir plus de force et réduire considérablement la quantité d'eau utilisée chaque année dans la production de béton. Ensuite, il y a leurs « systèmes d'enveloppe de construction » - les membranes de toit, les enduits et le mortier utilisés pour construire l’enveloppe extérieure d'un bâtiment. La mise en place de systèmes efficaces d'isolation, d'étanchéité et de vitrage peut permettre de réduire considérablement l'énergie nécessaire pour chauffer le bâtiment. »

Voitures plus propres

Les propositions de la Commission européenne en matière de transport routier incluent une réduction de 55 % des émissions de CO2 des voitures et camionnettes neuves d'ici 2030, puis de 100 % en 2035. Cela offre une période de 15 ans afin d'éliminer progressivement les derniers véhicules essence et diesel dans le cadre de l'objectif net zéro 2050.

Scott MacLennan, Gestionnaire de fonds d’actions européennes chez Schroders : « Pour beaucoup de personnes, Tesla est toujours la société la plus associée aux VE, mais en Europe Volkswagen s'est transformé en leader des VE et investit également dans la technologie des batteries. Le rythme de l’évolution du secteur est extrêmement rapide. Pourtant, il y a parfois une perception que les constructeurs automobiles existants ne peuvent pas devenir des leaders en VE. Ces perceptions obsolètes peuvent conduire à une mauvaise valorisation des actions, et d'autres investisseurs peuvent en tirer parti. »

Certains fournisseurs pourraient également connaître une hausse de la demande pour leurs produits. Nicholette MacDonald-Brown, Responsable Actions mixtes européennes chez Schroders : « Johnson Matthey présente plusieurs expositions différentes à la pression sur les transports verts. Ses catalyseurs peuvent être installés sur des véhicules essence, diesel ou hybrides existants afin de réduire les émissions polluantes.

Elle fabrique également des membranes enrobées de catalyseurs qui font partie d'une pile à combustible à hydrogène. La société est également active dans les matériaux de batterie. Elle développe des matériaux de cathode riches en nickel qui peuvent donner aux batteries une densité énergétique élevée tout en réduisant les niveaux de cobalt nécessaires. C'est important, car le cobalt est à la fois coûteux et principalement extrait dans des pays où il y a des inquiétudes concernant l'exploitation de la main-d'œuvre. »

Carburants futurs

L'hydrogène et les batteries ne sont pas les seuls combustibles qui pourraient aider l'UE à atteindre les propositions « Fit for 55 ». Les biocarburants ont également un rôle à jouer. Scott MacLennan : « Les entreprises de biocarburants comme Neste en Finlande offrent une solution pour les véhicules diesel qui restent sur nos routes. Neste a un produit diesel renouvelable qui peut être utilisé au lieu du diesel conventionnel. Elle a également développé un carburant d'aviation durable (SAF) qui est déjà utilisé par certaines compagnies aériennes. »

Actuellement, le carburant de l'aviation durable n'est utilisé qu'en petites quantités. Toutefois, la demande devrait augmenter rapidement, car les propositions de la CE prévoient l'obligation d'augmenter la quantité de carburant aviation durable (CDA) mélangé dans le mélange de kérosène de 2 % en 2025 à 5 % en 2030 et 63 % en 2050.

Cependant, comme pour les batteries, il reste du travail à faire pour s’assurer que la production de biocarburants est la plus durable possible.

Retour au rail

Le rail est déjà l'une des options les plus respectueuses de l'environnement pour décarboner les transports. Paul Griffin : « D'importants investissements sont déjà consacrés aux réseaux ferroviaires à travers le continent. Ces plans comprennent de nouveaux couloirs à grande vitesse et également la modernisation des lignes régionales et métropolitaines. Certaines entreprises moins évidentes pourraient s’avérer être des investissements intéressants dans cet environnement. Knorr Bremse, premier fabricant de freins pour les trains et les camions, en est une. La plateforme de réservation en ligne Trainline en est une autre. »

Taxe carbone aux frontières

Les propositions « Fit for 55 » incluent également des mesures visant à garantir que les efforts durables des entreprises européennes ne sont pas contrecarrés par des offres moins onéreuses de la part de concurrents étrangers polluants. Martin Skanberg : « En établissant des taxes carbone aux frontières et en augmentant le prix du carbone, l'Europe peut promouvoir l'utilisation de matières premières moins carbonées. Il s'agit notamment de soutenir indirectement les fournisseurs nationaux de l'UE contre une concurrence étrangère déloyale.

Par exemple, les trois sociétés européennes d'acier inoxydable ( Outokumpu , Aperam et Acerinox ) font toutes de l'acier bas carbone et pourraient désormais bénéficier d'une meilleure protection et d'une rentabilité bien plus élevée de ce fait. »

Agriculture

D'ici 2035, l'UE devrait viser à atteindre la neutralité climatique dans les secteurs de l'utilisation des terres, de la sylviculture et de l'agriculture. Cela inclut les émissions agricoles autres que les émissions de CO2, telles que celles provenant de l'utilisation des engrais et du bétail. Le méthane est un gaz important à traiter ici, car il possède environ 20 fois le potentiel de rétention thermique du dioxyde de carbone. Paul Griffin : « DSM , fournisseur de produits de nutrition humaine et animale, a développé un additif pour l'alimentation animale pour traiter les émissions de méthane provenant du bétail. Si le produit atteint un stade commercial, il pourrait s'agir d'une étape importante pour rendre l'élevage plus durable. »

« Les propositions Fit for 55 représentent une opportunité majeure pour l'Europe de transformer son économie pour un avenir bas carbone, ce qui aura des implications importantes pour les actions », a déclaré Nicholette MacDonald-Brown. « En tant qu'investisseurs qui intègrent la durabilité dans notre analyse fondamentale, nous pensons que les meilleures performances seront générées en regardant au-delà de l'actualité et des gagnants les plus évidents.

Au lieu de cela, nous privilégions une approche plus nuancée : en regardant les fournisseurs et les fabricants d'équipement d'origine par exemple, et les entreprises qui innovent. Il est également essentiel de prendre en compte des facteurs tels que les pressions sur les coûts et la concurrence, la solidité du modèle économique et, bien sûr, la valorisation. »