Quel est l'impact de l'inflation sur les grands thèmes d'investissement orientés vers l’avenir ? Les experts de Schroders expliquent en quoi le retour de l'inflation affecte certains grands thèmes d'investissement, comme les villes mondiales, les infrastructures numériques, la transition énergétique, les denrées alimentaires et l'eau et la fabrication intelligente.

L'inflation est actuellement supérieure à l'objectif de la banque centrale

Il y a un an, beaucoup de banquiers centraux considéraient que l'inflation n’était que passagère. Mais ils ont déchanté depuis, d’autant que l'inflation touche maintenant non seulement les biens mais aussi les services. Les économistes de Schroders prévoient une inflation mondiale de 7,2 % cette année, contre 3,4 % en 2021. Ils tablent sur une modération à 4,3 % d'ici 2023, mais ce chiffre reste supérieur aux objectifs de nombreuses banques centrales et bien au-dessus des niveaux enregistrés ces dernières années par la plupart des grandes économies.

Villes mondiales et infrastructures numériques

L'immobilier est un secteur dans lequel les investisseurs peuvent souvent tirer profit de l’inflation en hausse. Cela s'explique en partie par le fait que l'augmentation du coût des matériaux de construction ou de la main-d'œuvre freine les nouvelles constructions, ce qui fait du même coup augmenter la valeur des biens existants. Mais plusieurs types de biens immobiliers ont un lien direct avec l'inflation.

Tom Walker cite l’exemple de nombreux baux contenant des clauses qui prévoient des indexations de loyer liées à l'inflation, ​ ce qui garantit aux investisseurs des rendements supérieurs à l'inflation. Tous les biens immobiliers ne sont cependant pas logés à la même enseigne. Les investisseurs doivent être très attentifs au type spécifique de biens dans lesquels ils investissent. Certains types de biens immobiliers sont des biens essentiels. D'autres profitent de l’effet cumulé d’une demande forte et d’une offre limitée. Mais d'autres segments encore ne sont pas essentiels et se caractérisent par une demande plus faible.

La pandémie a accéléré certaines tendances, comme le commerce électronique et le télétravail. Cela a réduit le pouvoir de fixation des prix dont disposent par exemple les propriétaires de commerces et de bureaux. La capacité de répercuter les augmentations liées à l’inflation sur les locataires de ces bien s’en trouve donc fortement limitée. En se concentrant sur les endroits où la croissance économique est systématiquement la plus forte, les investisseurs peuvent maximiser les chances de répercuter la hausse des coûts sur les locataires.

Transition énergétique

La transition énergétique est un thème qui a été fortement impacté par l'inflation au cours des deux années écoulées. Alex Monk souligne que la rentabilité des entreprises diminue en raison de la hausse des coûts. Et sur le plan de la valorisation, la hausse des taux d'intérêt a érodé la valeur des liquidités futures. Les entreprises actives par exemple dans le domaine des énergies renouvelables, du stockage de l'énergie et de l'hydrogène sont les plus touchées. Cela s'explique par le fait que la valeur de leurs revenus est beaucoup plus éloignée dans le temps et qu'elles sont aussi plus exposées aux chocs de la chaîne d'approvisionnement.

Le thème de la transition énergétique reste sous le feu des projecteurs en raison de la forte hausse des prix de l'électricité en Europe liée au tarissement des fournitures de gaz russe. Comme les prix de l'énergie sont une des principales causes de l'inflation, qui pourrait à son tour de déclencher une récession, il est impératif d'augmenter l'approvisionnement énergétique. Il faudra beaucoup plus d'énergie renouvelable, beaucoup plus de stockage d'énergie et même d'hydrogène pour venir à bout de la crise énergétique actuelle, surtout en Europe.

Denrées alimentaires et eau

La hausse des prix des denrées alimentaires est une composante majeure de l'envol de l'inflation cette année. La guerre en Ukraine a provoqué une hausse du prix de certains produits agricoles, en particulier le blé. Selon Felix Odey, cette situation pourrait s’inscrire dans la durée. La hausse des prix des produits agricoles de base peut profiter aux agriculteurs et aux investisseurs dans ces produits, mais elle entraîne une inflation des prix alimentaires dans toute la chaîne des producteurs de denrées alimentaires, pour les détaillants et, en bout de course, pour les consommateurs.

Fabrication intelligente

Le thème de la fabrication intelligente concerne l'innovation visant à améliorer la qualité des biens produits et de la fabrication grâce à la numérisation. Les technologies qui contribuent à améliorer l'efficacité énergétique en font partie. Selon Dan McFetrich, la consommation énergétique industrielle en Europe représente 26 % de la consommation européenne totale. En cette période de précarité de l'approvisionnement en gaz et d'inflation énergétique élevée, la demande de technologies permettant l'électrification et la conservation de l'énergie ne va vraisemblablement faire qu’augmenter.

Mais certaines tendances de production sont également une source d'inflation plutôt qu'une solution. La relocalisation, qui consiste à rapprocher la production de la demande, en est un exemple. La relocalisation a un effet inflationniste. Elle peut par exemple entraîner une augmentation du coût de la main-d'œuvre ou des pièces détachées, parce que les entreprises déplacent leur production vers des régions plus chères. Mais cette tendance offre aussi plusieurs avantages comme une chaîne d'approvisionnement plus résiliente, des coûts logistiques plus faibles et une réduction des émissions de CO2 dues au transport.

L'automatisation permet de réduire le coût de la relocalisation. Le coût des robots diminue grâce aux économies d'échelle et au recours croissant à l'automatisation dans de nombreux secteurs. Dans tous les secteurs, l'automatisation permettra d'accroître la productivité, de réduire les coûts de la main-d'œuvre et d'améliorer l'efficacité énergétique, bref autant d'éléments extrêmement intéressants dans un contexte d'inflation croissante.

L'effet de l'inflation n'est pas uniforme

L'effet de l'inflation varie considérablement entre les différents thèmes. Même au sein d'un même thème, les opportunités d'investissement ne sont pas toutes affectées de la même manière.