Où les investisseurs se trompent-ils à propos de l'Europe ? Principalement qu'il s'agit d'un marigot de l'innovation, entravé par la bureaucratie et la politique de l'UE. « Pour beaucoup, même le fabricant néerlandais d'équipements de fabrication de puces ASML , l'une des entreprises technologiques les plus précieuses au monde, ne compense pas la perte de leadership de Nokia et d'Ericsson dans le secteur des télécommunications. Pour la créativité technologique, la plupart se tournent vers les États-Unis et la Chine. Ces perceptions, héritées de l'effondrement de la bulle Internet, se sont perpétuées d'elles-mêmes », déclare Chris Davies, gérant d’actions européennes chez Baillie Gifford.

Comme c'est souvent le cas après un krach, les investisseurs ont hésité à soutenir des entreprises prometteuses, ce qui a freiné la progression des sociétés innovantes. La tendance européenne à avoir honte de l'échec a découragé la prise de risque. Les entreprises technologiques ont connu des difficultés parce que les investisseurs ne toléraient pas les pertes initiales souvent nécessaires pour prendre de l'ampleur. Mais le paysage a changé. De Barcelone à Paris, d'Amsterdam à Vilnius, les entreprises innovantes créent leur propre succès. Davies : « Des entreprises européennes, telles que Delivery Hero , société de restauration en ligne, et Adyen , plateforme de paiement, ont acquis une stature mondiale. Leurs fondateurs servent aujourd'hui de mentors à une nouvelle génération de dirigeants ».

L'Europe ne manque pas d'entreprises fantastiques à petite et moyenne capitalisation, souvent dans les secteurs industriels ou business-to-business. Une tendance à définir le succès en termes d'atteinte de la taille d' Amazon aux États-Unis ou de Tencent en Chine peut conduire à passer à côté de ce qui se passe plus bas dans le spectre de la valeur marchande. Il faut un certain état d'esprit pour se concentrer sur les riches opportunités de cette couche, ce qui en fait un endroit passionnant pour l'investisseur actif spécialisé. M. Davies cite trois entreprises qui ​ en ​ sont une bonne preuve :

CRISPR Therapeutics (Suisse)

Cette entreprise suisse est née d'une découverte faite en 2011 par sa cofondatrice, Emmanuelle Charpentier. Elle a partagé le prix Nobel de chimie 2020 avec Jennifer Doudna après que le duo a découvert un moyen d'adapter le système de défense immunitaire de l'organisme pour « modifier » les gènes défectueux à l'origine des maladies. Cette technique, appelée CRISPR-Cas9, fait appel à des technologies médicales et informatiques complexes. C'est la première à modifier le gène de manière permanente, ce qui rend les traitements ultérieurs inutiles. Elle est également plus rapide, moins chère, plus précise et plus efficace que les précédentes thérapies géniques.

Les implications sont énormes. CRISPR Therapeutics a mis au point un traitement pour la drépanocytose, qui touche des millions de personnes dans le monde. Sa composition génétique est bien comprise, ce qui en fait un bon terrain d'expérimentation. Les essais sur les patients sont prometteurs. L'entreprise pourrait appliquer CRISPR-Cas9 à de nombreuses autres pathologies. Et chaque succès permettra de gagner de l'argent pour financer des travaux de validation de concept sur des affections plus complexes.

À une époque où les investisseurs hésitent à soutenir les entreprises en phase de démarrage, les quelque 2 milliards de dollars de liquidités et l'absence de dettes de CRISPR Therapeutics la placent en position de force. L'entreprise a pour objectif de proposer des traitements contre les cancers et le diabète en collaboration avec des géants pharmaceutiques mondiaux tels que Bayer et Vertex Pharma .

M. Davies est impressionné par le directeur général, Samarth Kulkarni, un scientifique qui est également un ancien associé de McKinsey : « Il a étudié les entreprises de biotechnologie qui ont réussi et échoué dans le passé. Et il sait comment éviter de trop se concentrer sur la science et d'oublier de construire une entreprise commerciale durable ».

Topicus.com (Pays-Bas)

Topicus.com, dont le siège est aux Pays-Bas, construit, gère et achète des entreprises qui fournissent des logiciels spécialisés à d'autres entreprises et au secteur public. Il s'agit d'entreprises de logiciels spécialisés qui développent des systèmes de travail à des fins spécifiques, allant de la gestion de la disponibilité des lits d'hôpitaux ou des rendez-vous chez le médecin à la rationalisation des processus comptables des spas, des clubs de golf ou des salons de beauté.

Il existe des centaines de ces niches interentreprises. Topicus acquiert ces entreprises, affine leurs opérations, réduit les dépenses et engrange des revenus récurrents. Cette approche s'est avérée remarquablement fructueuse et évolutive en Amérique du Nord pour la société canadienne Constellation Software AG , dont la société européenne Topicus s'est détachée et a fusionné avec une autre société néerlandaise. La méthode ne fait que commencer en Europe, un marché de croissance potentiellement plus intéressant. Jusqu'à présent, les activités de Topicus aux Pays-Bas couvrent 23 secteurs et 136 entreprises, avec un total combiné de 44500 clients. Davies : « L'entreprise est en train d'absorber ces petites opérations et de les intégrer dans un réseau beaucoup plus grand, aidée par l'influence de Constellation, avec ses nombreuses années d'expérience, en tant qu'actionnaire principal ».

tonies (Allemagne)

L'industrie du jouet n'a pas connu de grands bouleversements au cours des 50 dernières années, du moins pour les moins de 10 ans. Malgré toutes les PlayStation et Xbox destinées aux enfants plus âgés, leurs frères et sœurs plus jeunes continuent à jouer avec les jouets que leurs parents aimaient. Deux pères allemands ont créé tonies après avoir été déçus par ce qui était proposé pour la détente et l'apprentissage de leurs enfants. Ils ont imaginé un haut-parleur cubique souple et incassable contenant un récepteur Bluetooth.

Lorsque vous placez un modèle de personnage - également appelé Tonie - sur l'appareil, celui-ci diffuse des histoires, des berceuses ou d'autres musiques. Les fondateurs ont créé eux-mêmes certaines figurines, tandis que d'autres sont issues de contrats de licence, notamment le Gruffalo, Peppa Pig et Barbie. Il n'y a pas d'écran - l'objectif était d'éloigner les enfants des écrans. Il s'agit avant tout de les intéresser et de leur donner le contrôle. Les enfants peuvent appuyer sur l'appareil pour changer de piste et l'incliner pour augmenter ou diminuer le volume. C'est suffisamment simple pour les tout-petits. Il s'agit également d'un modèle commercial intéressant, sur le modèle des « rasoirs et lames de rasoir », qui consiste à vendre une pièce de matériel et à obtenir des revenus récurrents à partir d'articles consommables.

En avril 2022, tonies avait déjà vendu plus de 3,5 millions de boîtes et 40 millions de figurines. Tous ceux qui achètent des enceintes achètent plusieurs Tonies - il s'en vend un toutes les deux secondes. À mesure que les enfants grandissent, ils veulent des contenus différents, et la liste des figurines et des contenus disponibles ne cesse de s'allonger, ce qui maintient leur intérêt.

Il y a toutes sortes de façons dont cette activité pourrait évoluer. Il pourrait s'agir d'un modèle de licence dans lequel n'importe quel jouet pourrait être « tonifié » avec une puce intégrée pour déclencher un contenu. L'entreprise est encore jeune et il ne lui faut pas grand-chose pour doubler sa valeur au cours des cinq prochaines années. Elle visait initialement les régions germanophones de l'Europe, mais elle s'est depuis aventurée plus loin. M. Davies : « J'ai vu ses produits faire l'objet de publicités au Royaume-Uni. Mais c'est aux États-Unis que se trouve l'énorme opportunité, et la direction de tonies fait de bons progrès pour pénétrer ce marché. »