Commentaar van Axel Botte, hoofdeconoom bij Ostrum Asset Management (onderdeel Natixis IM).

De inflatie in de eurozone is volgens de voorlopige HICP-raming voor september gedaald tot 1,8% op jaarbasis, waarmee deze voor het eerst onder de doelstelling van 2% zakt. Dit gebeurt tegen de achtergrond van wereldwijde monetaire versoepelingen, waaronder een nieuwe ronde uit China. De markten anticiperen nu op een renteverlaging door de ECB later deze maand.

De daling van de inflatie wordt echter grotendeels gedreven door lagere energieprijzen, die met 6% op jaarbasis zijn gedaald. Tegelijkertijd blijft de inflatie in de dienstensector hardnekkig hoog. De prijzen van diensten stegen met 4% op jaarbasis in september, slechts iets lager dan de 4,1% in augustus. Deze trend is sinds het najaar van 2022 nauwelijks verbeterd. Ook de loongroei blijft verontrustend hoog, met recente data die wijzen op een versnelling. De seizoensgebonden daling van de dienstprijzen in september (-1% maand-op-maand) kan daarnaast zijn beïnvloed door de Olympische Spelen in Frankrijk in augustus.

De kerninflatie, exclusief volatiele componenten zoals energie, blijft in september steken op 2,7%, zonder significante daling sinds maart 2024. Hoewel de totale inflatie dus lager lijkt, blijft deze te hoog voor comfort. Desondanks speculeren markten dat de ECB zal zwichten voor de druk en binnenkort de rente zal verlagen om deel te nemen aan de bredere monetaire versoepelingstrend.