Door Thomas Brenier, Hoofd Aandelen bij Lazard Frères Gestion

Thomas Brenier

Na een sterke stijging tussen 2021 en 2022 daalde de Zweedse inflatie verder in september 2024. De Zweedse consumentenprijsindex daalde van 1,9% in augustus naar 1,6% in september, ruim onder de door de centrale bank (Riksbank) beoogde drempel van 2%. De Riksbank heeft de rente sinds het begin van het jaar met 75 basispunten verlaagd. Deze cijfers van september bevestigen het potentieel voor een verdere verlaging van de basisrente in 2024 en 2025.

De hoge inflatie in Zweden tussen 2021 en 2022 maakte deel uit van een wereldwijde trend als gevolg van de Covid-19 pandemie. In Zweden werd de inflatie echter verergerd door de sterke stijging van de energiekosten en de zwakte van de Zweedse kroon. In combinatie met de plotselinge stijging van de rentetarieven had deze inflatie een groot effect op het besteedbare inkomen van huishoudens, waarvan de meesten tegen een variabele rente lenen.

Scenario van aantrekkende economische activiteit in Zweden

Hoewel al deze effecten in 2024 teruggedraaid zullen zijn, als de inflatie en de rentetarieven dalen, is het consumentenvertrouwen, dat een historisch dieptepunt had bereikt, spectaculair opgeveerd en teruggekeerd naar het gemiddelde van de afgelopen twintig jaar. Bovendien zouden het lage schuldniveau van de Zweedse overheid (33% van het bbp) en het lage tekort (0,6% in 2023) een stijging van de overheidsuitgaven in 2025 mogelijk moeten maken.

Deze factoren bevestigen een scenario van aantrekkende economische activiteit in Zweden in 2025, met een verwachte positieve impact op de winstgroei van bedrijven, wat ook gunstig is voor de waardering van Scandinavische aandelenmarkten.