Het huidige handelsconflict tussen de Verenigde Staten en China vertoont opvallende gelijkenissen met 2018, toen een vergelijkbare escalatie leidde tot recessievrees onder beleggers. Destijds verloor de S&P 500 Index in korte tijd bijna 20%, nam het beleggersvertrouwen in rap tempo af en dwong het economische klimaat centrale banken tot monetaire koerswijzigingen. Volgens vermogensbeheerder Invesco zijn de parallellen met toen en nu overduidelijk. In de nieuwste editie van het Weekly Market Compass wijst Invesco erop dat centrale banken momenteel terughoudend optreden.

De verlaging van de importheffingen na het topoverleg tussen China en de VS, zijn door de markten geïnterpreteerd als een eerste stap richting een normalere situatie.

De Federal Reserve handelt nog steeds afwachtend. De aanhoudende onduidelijkheid rond het Amerikaanse handelsbeleid verhoogt het inflatierisico, maar vermindert het risico op werkloosheid. “Wij verwachten dat de volgende rentestap er eentje omlaag zal zijn”, stelt Invesco. “Maar zolang de arbeidsmarkt niet afkoelt, houdt de Fed vast aan haar beleid.” Invesco wijst erop dat de werkloosheidsaanvragen en de loonontwikkeling de afgelopen maanden vrijwel gelijk zijn gebleven. De Fed blijft terughoudend, mede door het contrast tussen recente positieve cijfers en een wisselende marktstemming.

Ook de Bank of England kiest voor voorzichtig beleid. Hoewel recente indicatoren wijzen op aanhoudende inflatiedruk in het VK, verwacht Invesco dat dalende olieprijzen, een sterkere Britse pond en minder pijn van de importheffingen van de Amerikanen, de druk van de ketel halen.

De Britse arbeidsmarkt zal niet plots instorten, maar wel geleidelijk aan veerkracht inboeten. De renteverlaging vertaalt zich bovendien in lagere hypotheekrentes, wat het consumentenvertrouwen kan aanwakkeren. Als huishoudens later dit jaar meer gaan besteden, verwacht Invesco dat met name binnenlands gerichte Britse smallcaps daarvan profiteren.