Nu de factoren die ooit als stabiel werden beschouwd - zoals een robuuste economische groei, minimale handelsbelemmeringen en aanhoudende investeringen in kunstmatige intelligentie - opnieuw worden geëvalueerd, belicht de outlook van J.P. Morgan Private Bank beleggingskansen in een wereld waarin de rendementen in verschillende beleggingscategorieën aanzienlijk zijn verschoven ten opzichte van het voorgaande jaar.

“In onze 2025 Outlook kwam de noodzaak voor veerkracht in portefeuilles naar voren als een belangrijk thema. Dit thema is nog relevanter geworden nu beleggers door een nieuwe realiteit navigeren”, zegt Grace Peters, Co-Head of Global Investment Strategy bij J.P. Morgan Private Bank. "Beleggers hebben te maken met grote onzekerheid over het politieke beleid, de nog steeds hoge waarderingen en concentratie op de Amerikaanse aandelenmarkten. Bovendien houdt de volatiliteit aan en moeten beleggers afwachten of de marktvriendelijkere voorstellen van de Amerikaanse regering in de tweede helft van 2025 werkelijkheid zullen worden.

"Gezien de risicobalans en de mogelijkheid van een neerwaartse trend voor de Amerikaanse dollar, kan een veerkrachtige en wereldwijd gediversifieerde portefeuille beleggers het vertrouwen geven om vast te blijven houden aan hun langetermijnplan. Gezien de waarschijnlijkheid van aanhoudende marktvolatiliteit, is het tijd om je op je gemak te voelen", zegt Stephen Parker, Co-Head of Global Investment Strategy.

De 2025 Mid-Year Global Investment Outlook van J.P. Morgan Private Bank belicht vier belangrijke thema's:

Portefeuille-veerkracht & wereldwijde diversificatie

Tegenwoordig worden beleggers geconfronteerd met dubbele risico's met betrekking tot groei en inflatie, naast aanhoudende beleidsonzekerheid en geopolitieke veranderingen. Volgens J.P. Morgan Private Bank zijn veerkrachtige portefeuilles met beleggingen met lage of negatieve correlaties, die elk beter presteren dan cash, belangrijker dan ooit.

“Gediversifieerde hedgefondsstrategieën zullen naar verwachting rendementen en volatiliteit opleveren die iets hoger zijn dan die van vastrentende waarden, met een zeer lage correlatie,” zegt Nur Cristiani, hoofd beleggingsstrategie Latijns-Amerika. “Equity-linked structured notes kunnen beleggers een extra hefboom bieden om inkomsten te genereren die niet gecorreleerd zijn aan vastrentende waarden. Dit jaar maken twee keer zoveel klanten gebruik van deze notes als in 2024.”

“De economische vooruitzichten voor Europa zijn verbeterd nu beleggers zich richten op tegenwind voor Amerikaanse groei,” aldus Erik Wytenus, Hoofd Beleggingsstrategie Europa, Midden-Oosten en Afrika. "Europa streeft resoluut naar zelfredzaamheid op het gebied van veiligheid, waarbij Duitsland volop zal investeren in lang verwaarloosde gebieden zoals defensie en infrastructuur. Deze seismische verschuiving zou de jaarlijkse groei in de eurozone kunnen opvoeren van een lauwe 0,5% in 2025 tot meer dan 1%, mogelijk zelfs tot zo'n 1,5% in 2026."

De dollar in het post-exceptionalisme tijdperk

Naarmate het Amerikaanse exceptionalisme verschuift, komt de dollar onder druk te staan door toenemend protectionisme en een fiscaal beleid dat mogelijk het tekort verhoogt. Waarschijnlijk zal dit leiden tot een erosie van de waarde van de dollar in plaats van een plotselinge ineenstorting van zijn status van reservevaluta.

“Voor Amerikaanse beleggers kan diversificatie van valutablootstelling via aandelen in euro of yen helpen om potentiële verliezen te beperken die samenhangen met de waardevermindering van de dollar”, zegt Jacob Manoukian, hoofd beleggingsstrategie in de VS. “Wij richten ons op de euro, de Japanse yen en goud vanwege hun omvang, liquiditeit en historische rol als alternatieve reserveactiva.”

Centrale banken, met bijna $ 13 biljoen aan reserves, hebben hun allocaties aan deze valuta's al verhoogd, als gevolg van hun diepe, liquide markten en potentieel voor het behoud van koopkracht. Goud blijft zich ook onderscheiden van geopolitieke risico's en een zwakke dollar, waarbij de vraag naar verwachting zal toenemen naarmate centrale banken in opkomende markten hun goudreserves vergroten.

Kunstmatige intelligentie: AI-race bereikt een scharniermoment

Hoewel enigszins ondergesneeuwd door de huidige focus van beleggers op het tarievenbeleid, blijft de opmars van kunstmatige intelligentie (AI) aanhouden. Chinese startups en technologiebedrijven dagen de aannames over de middelen die nodig zijn voor goed presterende AI-modellen uit. “We hebben er steeds meer vertrouwen in dat AI waarschijnlijk zal leiden tot aanzienlijke productiviteitswinsten, met name in sectoren die hiervan kunnen profiteren, zoals software en de financiële sector”, zegt Alex Wolf, hoofd beleggingsstrategie Azië. “Nu de AI-race een scharniermoment bereikt, worden onderzoekslaboratoria gestimuleerd om financiering veilig te stellen en zelfverbeterende modellen te innoveren, terwijl de toegenomen concurrentie zal leiden tot lagere prijzen, meer differentiatie en een snellere adoptie.”

Agentic AI, met een mensachtige intelligentie, is klaar om de volgende wereldwijde softwaregolf te leiden, die mogelijk cloud en mobiele transities overtreft door zich te richten op de compensatiekosten van werknemers. Hoewel de uiteindelijke winnaars van de AI-race misschien nog niet bestaan, toont de markt veerkracht, met aandelenkoersen die stijgen naast de winst en investeringen die niet afhankelijk zijn van traditionele financiering.

Alternatives: Secundaire markten en evergreens nemen centrale plaats in

Hoewel er aan het begin van het jaar groene scheuten waren, heeft de verhoogde waarschijnlijkheid van aanhoudende onzekerheid gezorgd voor een troebeler vooruitzicht op de korte termijn voor het tempo van het sluiten van transacties. Er zijn echter tekenen dat het private equity-ecosysteem een beter evenwicht vindt, want in 2024 werden de kapitaalaanvragen in lijn gebracht met de uitkeringen, waarmee de negatieve cashflowtrend van 2022 en 2023 werd omgebogen.

“Dit lagere tempo in combinatie met verouderende beleggingen in bestaande private equity-portefeuilles zou een aantrekkelijke kans kunnen creëren voor secundaire managers”, zegt Sitara Sundar, hoofd van Alternative Investment Strategy.

Evergreen fondsen, momenteel 5% van de private markten en naar verwachting 20% in het komende decennium, bieden nieuwe liquiditeitsopties nu de mediane IPO-leeftijd bijna 11 jaar bedraagt en 87% van de Amerikaanse bedrijven met een omzet van meer dan $100 miljoen privaat blijft. Alleen al dit jaar hebben meer dan 4.500 klanten hun eerste investeringen gedaan in evergreen structuren.

"Terwijl het maken van transacties op de private markt in een redelijk tempo doorgaat, blijft het op de openbare markt, met name bij beursintroducties, opvallend rustig, waardoor het belegd zijn in de private markten van cruciaal belang is voor een goede exposure aan de reële economie," voegt Sundar toe.