De Amerikaanse dollar biedt buitenlandse beleggers geen bescherming meer en het consumentenvertrouwen in de Verenigde Staten is historisch laag, terwijl het in China juist stijgt. Benjamin Jones, hoofd macro-research bij vermogensbeheerder Invesco, illustreert dit in zijn commentaar aan de hand van drie grafieken.
MAGA blijkt ‘Make Europe and China Great Again’
De ‘Make America Great Again’ agenda lijkt vooral Europese, Britse en Chinese aandelen een zetje in de rug te geven, terwijl Amerikaanse aandelen achterblijven. Wie de grafiek bekijkt, denkt wellicht dat er een foutje in is geslopen; Amerikaanse aandelen zijn dit jaar toch stabiel gebleven? “Klopt”, zegt Jones, “maar dat is enkel zo in lokale munt. De Britse belegger die in dollars belegt, staat onder water. Valutarisico is nu dus écht een risico geworden, terwijl de afgelopen decennia een stijgende dollar juist bescherming bood.”
Consumentenvertrouwen in de VS is historisch laag
Begin 2025 zat het vertrouwen van kleine bedrijven en consumenten nog in de lift. Huishoudens en bedrijven dachten dat de nieuwe Amerikaanse regering de belastingen zou verlagen, zou dereguleren en de groei zou stimuleren, zegt Jones. “Maar naarmate duidelijk werd dat het beleid importheffingen, immigratie en DOGE, inhield, kelderde het sentiment, enkel tijdens corona was het nog lager.” Stijgende inflatie is volgens Jones de meest voor de hand liggende verklaring. “Amerikaanse consumenten verwachten het komende jaar een prijsstijging van 7,3%. Dat is het hoogste verwachtingscijfer in meer dan veertig jaar.”
Voorzichtige opleving in China
Terwijl het vertrouwen van Amerikaanse consumenten is ingestort, trekt het sentiment in China voorzichtig aan. Ook de hypotheekverstrekking vertoont weer tekenen van herstel, ziet Jones. “Hoewel de consumptie slechts een klein deel uitmaakt van de Chinese economie, is de verwachting dat binnenlandse factoren zullen verbeteren en zo de impact van de handelsoorlog deels compenseren. De Chinese begrotingsuitgaven zijn fors, en hier en daar zien we al tekenen van herstel bij de Chinese consument.”
