Een breed scala aan marktindicatoren voor risicobereidheid wijst nog altijd op terughoudendheid onder beleggers. Zo is de vraag naar goud, van oudsher een defensieve belegging, flink toegenomen. De verhouding tussen goud en koper staat op het hoogste niveau in jaren – een teken van de risicomijdende houding onder beleggers. Dat stelt Benoit Anne, beleggingsstrateeg bij MFS, in een marktcommentaar.

"Op de valutamarkten heerst ook nog steeds terughoudendheid. Het valutapaar Australische dollar–Japanse yen, vaak beschouwd als barometer voor risk-on/risk-off-sentiment, is flink teruggevallen. Dat wijst op risicomijdend gedrag bij beleggers. De Zwitserse frank, eveneens bekend als veilige haven, noteert dit jaar ruim 10% hoger ten opzichte van de Amerikaanse dollar", aldus Anne.

De veel gevolgde Bull & Bear-indicator van Bank of America staat, al zij het nipt, in het rood. Het sentiment onder Amerikaanse particuliere beleggers, gemeten door de American Association of Individual Investors (AAII), staat met -9 diep in de min.

Informatie uit het verleden werpt echter een heel ander licht op het huidige sentiment, stelt Anne. “Met inachtneming van de verplichte disclaimer – rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst – is er zelfs sprake van een rode draad. Sinds 1987 zijn er dertig momenten geweest waarop het AAII-sentiment zich op een vergelijkbaar niveau bevond als nu (tussen -7 en -11). Achtentwintig keer steeg de S&P 500 in het jaar daarop. Dat komt neer op een succesratio van 93%.”

“In die tijd bedroeg het gemiddelde rendement 14,6%, aanzienlijk hoger dan het gebruikelijke jaarrendement. In februari 2008, vlak voor de kredietcrisis, was het sentiment te vergelijken met nu en terecht: de index verloor toen 45%. Maar in juli 1996 leidde eenzelfde stemming juist tot een koerswinst van 49%. Kortom, een vleugje terughoudendheid hoeft geen slecht voorteken te zijn”, concludeert de beleggingsstrateeg.