"De ECB laat donderdag waarschijnlijk de rente staan op 2%," zegt Konstantin Veit, portfoliomanager bij PIMCO. "Dat niveau wordt door veel ECB-bestuurders gezien als het midden van een neutrale bandbreedte."

Volgens Veit is de inflatieschok van 2021/2022 grotendeels bezworen, maar de risico’s zijn niet verdwenen. "Nieuwe Amerikaanse importheffingen kunnen het sentiment raken en de toch al zwakke groei in de eurozone verder onder druk zetten."

De discussie binnen de ECB verschuift nu, zegt hij. "De vraag is of er uiteindelijk een ruimer beleid nodig is om te voorkomen dat de inflatie onder het doel zakt."

Veit acht een renteverlaging in september mogelijk, als nieuwe ramingen zwakke inflatie laten zien. "Het zou ook goed kunnen dat we het eindpunt van de verlagingencyclus al bereikt hebben."