Christopher Dembik, Senior Investment Strategy Adviser Pictet Asset Management.
De cijfers spreken voor zich:
- De 30-jaars rente is 5, 54%* - boven die van Griekenland.
- De schuldendienst stijgt naar 111 miljard pond per jaar.
- Het overheidstekort is opgelopen tot 50 miljard pond en blijft stijgen.
- Groeiprognoses voorspellen in het beste geval economische stagnatie.
Hoe zijn we hier gekomen?
Het is geen pech. En het is niet alleen de Brexit die de schuld is. Dit is te wijten aan een opeenstapeling van slechte keuzes: buitensporige belastingverhogingen die de groei om zeep hebben geholpen, een gebrek aan politieke moed om de overheidsuitgaven terug te dringen, het onvermogen om terug te vallen op QE vanwege de inflatierisico's en het verlies aan marktvertrouwen sinds de episode met Liz Truss.
Niemand rent naar de deur om Britse schuld te kopen. Buitenlandse investeerders verminderen hun blootstelling. Nationale instellingen en Britse banken zijn verzadigd en kunnen niet meer kopen. Dat geldt ook voor de Bank of England, die een nettoverkoper is.
Tot overmaat van ramp is de minister van Financiën, Rachel Reeves, die beweerde de Britse overheidsfinanciën te herstellen, in diskrediet gebracht.
Wat gaat er nu gebeuren?
Scenario 1: de Britse regering wordt wakker en presenteert een begroting waarin drastisch wordt bezuinigd. Dit kan de markten tijdelijk geruststellen. Let wel, Labour-backbenchers die dit standpunt niet delen, zouden om het hoofd van de premier kunnen vragen. Het resultaat zijn vervroegde algemene verkiezingen op het slechtst mogelijke moment.
Scenario 2:
de regering is koppig. De rente op leningen blijft stijgen en daarmee ook de hypotheekrente. Sterling wordt steeds volatieler en bereikt nieuwe dieptepunten. De Bank of England raakt in paniek... Vanaf dat moment is alles mogelijk.Uiteraard hebben we het hier alleen over het Verenigd Koninkrijk.
Waar u op moet letten
Zoals gebruikelijk moeten we de inflatiecijfers voor de eurozone in augustus in de gaten houden. Ze zullen geen onmiddellijk effect hebben op het monetaire beleid, aangezien de ECB niet van plan is om de rente in september te verlagen.
De Amerikaanse werkloosheid zal belangrijker zijn om rekening mee te houden. De neerwaartse bijstellingen van de banengroei in mei en juni hadden de vrees voor een Amerikaanse recessie deze zomer weer aangewakkerd. Als de banenmarkt sterk vertraagt, kan dit de druk op de Fed verhogen om de rente snel te verlagen - en de kans is groot dat president Donald Trump een vernietigende verklaring zal afgeven waarin hij de centrale bank op de korrel neemt.
Heeft u er niets over gelezen in de pers?
De prijs van koffie blijft stijgen. Futures voor levering in september staan nu op een hoogste punt in drie maanden. De fout ligt bij Trump, die Brazilië - een van 's werelds grootste exporteurs - een prohibitieve douaneheffing heeft opgelegd.
*Bloomberg, 28 augustus 2025
