Christopher Dembik, Senior Investment Strategy Adviser Pictet Asset Management.

Een economisch probleem, geen financieel probleem Het is de investering van het jaar. Goud blijft stijgen: +38,7% sinds januari*.

Waardoor wordt de stijging veroorzaakt?

• Hernieuwde vraag van detailhandelaars in India en China, vooral naar juwelen;

• De-dollarisatie, vooral door Rusland (bijna volledig) en China;

• De vraag van opkomende centrale banken is de belangrijkste structurele langetermijnfactor. Gemiddeld vertegenwoordigt goud slechts 15% van hun reserves. Ze willen de doelstelling van 25% halen - het gemiddelde niveau in ontwikkelde landen. Sommigen zijn zelfs van plan om verder te gaan. Polen - een belangrijke afnemer - overweegt zijn reserves te verhogen van 20% naar 30%.

• Op de korte termijn verlaten institutionele beleggers en hedgefondsen die deze zomer zilver kochten de markt en keren terug naar goud - wat de stijging van de afgelopen dagen verklaart.

Koersdoel van USD4.000 per ounce in 2026 (d.w.z. + USD400 ten opzichte van de huidige prijs).

Het is zeker de enige grondstof met een uitgesproken prijstraject voor de komende jaren.

Op te volgen

Veel centrale banken staan deze week in de schijnwerpers. De Bank of Japan bijvoorbeeld. De renteverhoging waar al maanden reikhalzend naar werd uitgekeken, is voor onbepaalde tijd uitgesteld. Aan de andere kant zal de Federal Reserve (Fed) waarschijnlijk geen afwachtende houding aannemen. In het licht van de laatste werkgelegenheidscijfers is de rente met 25 basispunten verlaagd naar 4,25%. Dit zal zeker niet genoeg zijn voor het Witte Huis, dat naar verwachting zijn ongenoegen zal uiten in de onmiddellijke nasleep. De financiële markten zijn er inmiddels aan gewend. Er is geen reden tot paniek.

Dit heeft u niet gelezen in de media

In de afgelopen drie weken heeft het Amerikaanse ministerie van Financiën USD 10 miljard van zijn eigen schuld gekocht. Dit is veelzeggend. Het doel is om liquiditeit te verschaffen aan de obligatiemarkt, maar ook om de stijging van de lange rente - die sinds het begin van de zomer gestaag is gestegen - enigszins in te dammen. Sommigen zien het als een verkapte vorm van QuantitativeEasing**. Dat is een beetje overdreven. Aan de andere kant is het een bewijs dat het ministerie van Financiën en de Fed de situatie nauwlettend in de gaten houden om een schuldencrisis te voorkomen - symptomatisch voor perioden van fiscale dominantie.

*Bron: Bloomberg, 12/09

**Aankopen van staatsobligaties door de centrale bank.