De Japanse economie toont zich opvallend veerkrachtig. Dat stelt Anthony Willis, senior econoom bij Columbia Threadneedle, in zijn wekelijkse commentaar. “Dit ondanks interne politieke spanningen, een centrale bank die verder wil verkrappen en externe druk door Amerikaanse invoertarieven. Reden waarom we onze positie in Japan binnen multi-assetportefeuilles verhogen naar neutraal.”
Premier Shigeru Ishiba trad recent af na nederlagen in zowel het Hoger- als het Lagerhuis. Zijn vertrek komt op een moment van hardnekkige inflatie en toenemende druk van de Bank of Japan om de rente verder te verhogen. “Ondanks die omstandigheden, van buitenlandse tarieven tot binnenlandse loonafspraken, houdt de economie verrassend goed stand,” zegt Willis.
De opvolgingsstrijd draait om twee namen. Sanae Takaichi kan de eerste vrouwelijke premier van Japan worden. Zij pleit volgens Willis voor een actiever beleid met extra overheidssteun. “Dit kan de obligatiemarkten zenuwachtig maken, aangezien de Japanse schuld al boven 260% van het bbp ligt. Het risico wordt echter beperkt doordat die schuld grotendeels in eigen land wordt aangehouden. Tegenkandidaat Shinjiro Koizumi, de huidige minister van Landbouw, kiest voor een voorzichtiger budgettair beleid.”
Ook op monetair gebied blijft de spanning hoog. Met een inflatie van rond 3% ligt een verdere renteverhoging door de Bank of Japan voor de hand, zegt Willis. “Met 0,5% blijft de rente internationaal gezien laag, maar voor Japan is het wel het hoogste peil in 18 jaar. Een overwinning van Koizumi zou de centrale bank vermoedelijk meer ruimte geven om het tempo van verkrapping rustig op te bouwen.”
Willis blijft voorzichtig positief over Japan: “Dit jaar wordt een economische groei van ruim 1% verwacht, gesteund door bedrijfshervormingen en betere winstvooruitzichten. De onderliggende factoren zijn bemoedigend, maar we volgen de politieke ontwikkelingen op de voet.”
