Aandelenbeleggers reageren doorgaans verheugd wanneer de Amerikaanse Federal Reserve (Fed), de rente verlaagt. Toch blijkt uit veertig jaar marktgeschiedenis dat de kans op een ‘bullish’ of ‘bearish’ beursverloop na een renteverlaging ongeveer even groot is. Dat zegt Robert Griffiths, Global Equity strateeg bij de vermogensbeheertak van L&G in de grafiek van de maand.

Tegenwoordig verwijzen veel beleggers terug naar 1998, toen de Fed de rente verlaagde te midden van onrust op de Aziatische markten en de ineenstorting van het hedgefonds LTCM. De Amerikaanse economie draaide toen nog op volle toeren, maar de verlagingen hielpen de financiële markten te stabiliseren. Wat volgde was een uitzonderlijk sterke periode voor Amerikaanse aandelen, aangevoerd door technologiebedrijven, die nog anderhalf jaar aanhield, aldus Griffiths.

“Vandaag zien we opnieuw een situatie waarin de Fed geneigd is om de rente te verlagen, ditmaal na de onrust die ontstond door de zogenoemde ‘Bevrijdingsdag’ van president Trump, waarop hij vergeldende invoerheffingen aankondigde. Dit zorgde voor forse volatiliteit, maar de impact op consumentenprijzen en bedrijfswinsten bleef vooralsnog beperkt. Toch lijkt het erop dat ze hebben bijgedragen aan een meer gematigde houding van de Fed.”

Griffiths benadrukt dat de richting waarin de economie zich daarna ontwikkelt cruciaal is. “In ongeveer de helft van de gevallen waarin de Fed begon te verlagen, volgde een recessie – en dan bleken de vooruitzichten voor aandelen somber. In de andere helft bleef de economie groeien, en dan boekten de markten juist aanzienlijke winsten.”

Momenteel lijken beleggers te vertrouwen op dat laatste scenario: dat de renteverlagingen vooral dienen als verzekering tegen mogelijke risico’s, terwijl de economische groei doorzet. “Of dat vertrouwen terecht is, zal de tijd leren”, besluit Griffiths.