De eerste scheuren in de Amerikaanse veerkracht worden zichtbaar. De recente faillissementen van een autolener en een producent van auto-onderdelen leidden tot verliezen bij enkele banken en onrust in delen van de financiële markten. Volgens Tiffany Wilding, econoom bij PIMCO, zijn dit vroege signalen dat zwakkere schakels in de economie het moeilijk beginnen te krijgen nu de groeimotor vertraagt.

Jarenlang leek de VS bestand tegen renteverhogingen en wereldwijde onzekerheid: groei bleef stevig, balansen sterk en werkloosheid laag. Die veerkracht, het vermogen om schokken te weerstaan, begint nu barsten te vertonen. De combinatie van lagere, maar nog positieve, groei, hogere importheffingen, veranderingen in het immigratiebeleid en hardnekkig hoge rente vormt een uitdagende omgeving. Hoewel de totale schulden van huishoudens en bedrijven gezonder lijken dan vóór de pandemie, verhullen die cijfers een verschuiving naar risicovollere financiering. Door de sterke opkomst van private kredietverstrekkers konden bedrijven met zwakkere balansen toch blijven lenen.

Ook bij consumenten worden de eerste scheurtjes zichtbaar. Kredietscores stegen tijdelijk door pandemiesteun en loonstijgingen, wat tot ruimere leenomstandigheden leidde. Nu de arbeidsmarkt afkoelt en de loongroei vertraagt, nemen juist bij die recente leningen de betalingsachterstanden toe.

Volgens Wilding ontstaan de kwetsbaarheden vooral bij kleinere bedrijven, lagere inkomens en mensen zonder eigen woning. Ondanks sterke macrodata en stijgende aandelenkoersen waarschuwt ze dat onder het oppervlak de Amerikaanse veerkracht – het succesverhaal van de afgelopen jaren – aan het afbrokkelen is.