De Amerikaanse economie toont zich opvallend veerkrachtig. Van de bedrijven in de S&P 500 die inmiddels hebben gerapporteerd, heeft ruim 85 procent de winstverwachtingen overtroffen en de groei is breder gedragen dan in jaren. “Wat opvalt, is niet alleen de omvang van de winststijging, maar ook de spreiding ervan,” zegt Gary Paulin, chief investment strategist EMEA en APAC bij Northern Trust Asset Management. “De groei komt niet enkel uit de technologiesector; meerdere industrieën profiteren van een sterke binnenlandse vraag. De kans op een recessie lijkt daardoor kleiner dan veel analisten onlangs nog voorspelden.”

Volgens Paulin is die veerkracht meer dan louter marktdynamiek. Recente overheidsinitiatieven, van grootschalige investeringen in energie-infrastructuur tot steun voor technologische innovatie, hebben een nieuw soort staatskapitalisme gecreëerd dat de industriële basis versterkt. “Washington voert in feite een industrieel beleid dat de grens tussen publiek en privaat doet vervagen,” zegt hij. “Die combinatie van strategische overheidssteun en ondernemingszin blijkt bijzonder krachtig nu de energietransitie en de AI-revolutie elkaar versterken.”

Tegelijk herpositioneert China zich met zijn nieuwe vijfjarenplan, dat inzet op technologische zelfvoorziening en binnenlandse consumptie. Dat verandert volgens Paulin het speelveld voor beleggers. “We zien een nieuw evenwicht ontstaan tussen twee grootmachten die elk hun model verfijnen: de VS via marktgedreven staatsinterventie, China via staatsgedreven marktprikkels. Voor beleggers betekent dat niet noodzakelijk meer volatiliteit, maar wel andere bronnen van groei.”

Paulin besluit dat het huidige winstseizoen een bredere boodschap afgeeft: economische kracht ontstaat niet toevallig, maar uit richting en visie. “Beleggers moeten verder kijken dan de kwartaalcijfers,” zegt hij. “Wat we nu zien, is een economie die zichzelf opnieuw uitvindt rond energie, technologie en beleid en die combinatie kan de volgende fase van wereldwijde groei aanjagen.”