Op het eerste gezicht lijkt het momentum van de dividenduitkeringen te zijn afgekoeld in het derde kwartaal. Maar een gedetailleerde analyse toont de veerkracht van de dividenden op de lange termijn, aldus Viktor Nossek, Hoofd Investment en Product Analytics bij vermogensbeheerder Vanguard.
De wereldwijd bleven de dividenduitkeringen in het derde kwartaal vrijwel ongewijzigd op 577 miljard dollar (-0,1% in vergelijking met het derde kwartaal van 2024). Na de gestage stijging van de dividenden in de afgelopen jaren heeft dit cijfer een ontnuchterend effect. Zou dit een gevolg zijn van de stagnerende economie? “Nee”, beantwoordt Nossek. “Ondanks de toenemende uitdagingen zijn de uitkeringen over de laatste twaalf maanden met 6,5% gestegen tot 2,2 miljard dollar.”
Wijziging in dividendfrequentie in China
Volgens Nossek hangt de stagnatie samen met veranderingen in hoe vaak dividenden worden uitgekeerd in China. Veel Chinese bedrijven die traditioneel hoge dividenden geven, zoals de grote Chinese banken, besloten begin dit jaar hun uitkeringen voortaan halfjaarlijks te doen. Hierdoor zagen we in het derde kwartaal geen opvallende piek in dividenduitkeringen, iets wat voorgaande jaren wel het geval was. In de financiële sector in China leidde dit tot een daling van 40% op jaarbasis in dividendbetalingen, simpelweg doordat de uitkeringen voor het derde kwartaal uitgesteld zijn. Deze structurele verschuiving veroorzaakt veel schommelingen in de uitkeringen, maar heeft geen invloed op het totaal aan dividenden dat voor 2025 wordt verwacht.
Robuuste uitkeringen buiten China, uitdagingen in de energiesector
Buiten China konden de dividenduitkeringen voortbouwen op de groei van de afgelopen jaren. Nossek: “We zien robuuste ontwikkelingen in Noord-Amerika (+9% op jaarbasis) en Europa, exclusief het Verenigd Koninkrijk (+22% op jaarbasis). Japan (+91% op jaarbasis) laat bijzonder sterke ontwikkelingen zien.”
Opkomende markten groeiden met 5%, maar eenmalige effecten in de energiesector maskeerden de werkelijke omvang van de uitkeringen: terwijl de basisdividenden grotendeels ongewijzigd bleven, verlaagde een van 's werelds grootste dividendbetalers uit de energiesector zijn prestatiegerelateerde dividend drastisch. “De energiesector werd, met name in opkomende markten, gedrukt door bezuinigingen bij staatsbedrijven die kampen met slechte financiële resultaten en toenemende macro-economische uitdagingen. Wereldwijd noteerde de energiesector over het hele jaar een daling van de dividenduitkeringen met -17%”, aldus Nossek.
Solide dividendgroei buiten China, knelpunten in de energiesector
Buiten China bleven dividenduitkeringen voortbouwen op eerdere groeitrends. Volgens Nossek zijn er sterke prestaties zichtbaar in Noord-Amerika (+9% jaar op jaar) en Europa exclusief het Verenigd Koninkrijk (+22% jaar op jaar). Japan onderscheidde zich met een indrukwekkende toename van +91% op jaarbasis.
In opkomende markten bedroeg de groei 5%, al werden structurele ontwikkelingen enigszins vertekend door incidentele effecten in de energiesector. Terwijl de reguliere dividenden stabiel bleven, verlaagde één van 's werelds grootste bedrijven in de energiesector het prestatieafhankelijke dividend fors. “Vooral in opkomende markten ondervond de energiesector druk als gevolg van besparingen bij staatsbedrijven die geconfronteerd worden met tegenvallende financiële resultaten en toenemende macro-economische druk. Wereldwijd resulteerde dit in een daling van de dividenduitkeringen in de energiesector van -17% over het gehele jaar,” aldus Nossek.
Herstel van de grondstoffensector; normalisatie verwacht in het vierde kwartaal
De mondiale dividendgroei werd vooral gedreven door positieve resultaten in de industriële sector (+29%), de sector voor discretionaire consumptiegoederen (+23%), technologie (+14%) en gezondheidszorg (+10%). Ook de grondstoffensector (+9%) liet herstel zien na eerdere dalingen als gevolg van stijgende grondstofprijzen.
Volgens Nossek is het waarschijnlijk dat de uitkeringen in China in het komende kwartaal normaliseren, waardoor eerdere invloeden afnemen. “Vooral de ontwikkelingen in grondstoffenprijzen en de toename van edelmetaalprijzen blijven relevante aandachtspunten, aangezien deze factoren naar verwachting bedrijfskasstromen ondersteunen en het rendement voor beleggers vergroten.”
Allocatie van wereldwijde dividenduitkeringen Q3/2025
