De wereldwijde economische groei blijft veerkrachtig en een soepeler monetair en begrotingsbeleid ondersteunt de bedrijvigheid. De geleidelijke invoering van tarieven heeft tot dusver geholpen de inflatie in toom te houden, maar aanbodschokken en bubbelrisico’s blijven een punt van zorg, stellen de economen van Schroders in de nieuwste Economic and Strategy Viewpoint. Volgens hen zal de Amerikaanse economie de sombere verwachtingen blijven tarten en versnelt de groei in de eurozone dankzij overheidsstimulering. Daarentegen sleept in China de vastgoedcrisis zich voort. Tegen deze achtergrond verwacht Schroders dat het monetaire beleid van de centrale banken zal divergeren, wat de kansen en risico’s beleggers voor de toekomst zal bepalen.
Wereldwijde economische groei tart doemdenkers
Schroders blijft constructief over de vooruitzichten voor de wereldeconomie en voorziet een boven-consensus groei van 2,6% in 2026 en 2027. Soepeler monetair en begrotingsbeleid zullen blijven doorwerken in de economie op een moment dat de extreme beleidsrisico’s op terreinen zoals handel zijn afgenomen. Maar de sterke activiteit en de extra monetaire stimulans maken de wereldeconomie kwetsbaar voor aanbodschokken, zoals opnieuw oplopende voedselinflatie of personeelstekorten, en voor bubbelrisico’s door de groeiende kloof tussen aandelenkoersen en de onderliggende macro-economische fundamentele factoren.
VS vertoont geen signalen van afkoeling
Er is weinig bewijs dat het wijdverbreide marktverhaal van een Amerikaanse groeivertraging staaft. De groei lijkt in de tweede helft van het jaar sterk te zijn geweest. Gezien de renteverlagingen door de Federal Reserve en een begrotingsbeleid dat ondersteunend is, verwacht Schroders dat de productie tot en met 2027 sterker zal toenemen dan algemeen wordt voorzien. De sterke prestaties van de Amerikaanse economie zouden de Fed er in 2026 van moeten weerhouden de rente verder te verlagen, al zal veel afhangen van wie wordt benoemd als de volgende voorzitter van het FOMC.
Eurozone verrast positief
De economie van de eurozone blijft positief verrassen en de groei zal naar verwachting binnen onze prognoseperiode versnellen, gedreven door een krachtig monetair en begrotingsbeleid. Neerwaartse risico’s voor de groei zijn afgenomen, maar de inflatiedruk neemt toe nu de knelpunten in de toeleveringsketens en de langer wordende levertijden de goederenprijzen kunnen opdrijven. Een veerkrachtige arbeidsmarkt houdt in dat de diensteninflatie waarschijnlijk hardnekkig blijft. Met een intact groeimomentum en oplopende inflatierisico’s verwacht Schroders dat de ECB vanaf medio 2027 twee renteverhogingen zal doorvoeren.
China: cycli binnen een structurele afkoeling
Schroders verwacht dat de structurele, langetermijnvertraging in China zal aanhouden, zij het met cycli eromheen en dat een deel van de recente zwakte op korte termijn kan keren. Desondanks zal de activiteit waarschijnlijk niet sterk genoeg zijn om duurzaam aan deflatie te ontsnappen zolang de huizencrisis voortkabbelt, terwijl de aanhoudende focus van de overheid op door de industrie gedreven groei impliceert dat overcapaciteit een belangrijk zorgpunt blijft. Dit aanmodder-scenario betekent dat de groei waarschijnlijk niet zwak genoeg zal zijn om grootschalige stimulering te rechtvaardigen, maar ook niet sterk genoeg om te voldoen aan de hoge verwachtingen op de aandelenmarkt.
