Commentaar van Erik Weisman, hoofdeconoom en Kish Pathak, obligatie-analist bij vermogensbeheerder MFS, in aanloop naar de Fed-vergadering van volgende week:

“De markt rekent rekent op een renteverlaging van 25 basispunten. De voornaamste reden om die verwachting serieus te nemen, is dat de Fed de markt doorgaans niet graag voor het blok zet. Toch zijn verrassingen niet uitgesloten. Tijdens de vorige FOMC-vergadering liet voorzitter Powell weten dat het FOMC-comité verdeeld was over de rentestap omdat er geen belangrijke data voorhanden was als gevolg van de shutdown.

Vanaf dat moment toont de uiteenlopende communicatie van Fed-bestuurders hoe groot de verdeeldheid is. Jefferson (vicevoorzitter en stemgerechtigd), Musalem (St. Louis, stemgerechtigd), Collins (Boston, stemgerechtigd), Goolsbee (Chicago, stemgerechtigd), Kashkari (Minneapolis, niet-stemgerechtigd), Hammack (Cleveland, niet-stemgerechtigd) en Logan (Dallas, niet-stemgerechtigd) stellen allemaal dat terughoudendheid onontbeerlijk is zolang recente economische cijfers ontbreken. Uit de notulen van oktober blijkt dat het genomen rentebesluit maar nipt in het voordeel uitviel van de voorstanders van een verlaging. Meerdere bestuurders vonden dat een verlaging in december niet op zijn plaats zou zijn.

Tegenover die terughoudende lijn staat een groep binnen de Fed die juist pleit voor versoepeling. Bestuurders als Waller, Miran en Williams hebben overtuigend uiteengezet waarom een stap in december volgens hen logisch is. De toespraak van Williams gaf voor de markt de doorslag omdat hij expliciet sprak over de noodzaak van een renteverlaging op korte termijn. Daly, die eerder altijd een meer afwachtende houding aannam, sloot zich eind november aan bij dit kamp.

De macro-economische cijfers maken een renteverlaging vooralsnog niet aannemelijk. De payrolls van september zijn inmiddels gedateerd, en de cijfers over oktober en november worden pas na de vergadering gepubliceerd. Daardoor is het datagat nog steeds niet gedicht.

Ondanks meerdere tegenstemmers is de kans toch groot dat de Fed woensdag de rente verlaagt. De stap zal waarschijnlijk als hawkish worden gebracht, waarbij de nadruk zal worden gelegd op het volgen van een strikt data-afhankelijk pad in het komende jaar.”