Opkomende markten doen het dit jaar verrassend goed, mede door de verzwakkende dollar en opwaarts bijgestelde groeiverwachtingen. Het waarderingsverschil met ontwikkelde markten is daardoor afgenomen. Toch zijn opkomende markten (EM’s) nog steeds aantrekkelijk gewaardeerd, zo stelt PGIM.

“EM-aandelen liggen op koers voor de beste jaarprestatie in bijna tien jaar en overtreffen daarmee aandelen uit ontwikkelde markten. Ondertussen heeft de premie die beleggers vragen voor EM-bedrijfsobligaties het laagste punt bereikt sinds de kredietcrisis. Toch blijven EM’s op basis van diverse maatstaven aanzienlijk ondergewaardeerd, wat hun blijvende aantrekkingskracht onderstreept, zelfs na zo’n goed jaar”, aldus de vermogensbeheerder.

Groei

Structurele hervormingen en afnemende inflatie maken de economie in opkomende markten veerkrachtiger. De groei wordt in toenemende mate gedreven door investeringen, terwijl de versterking van verschillende instanties de geloofwaardigheid van het beleid en de soevereine weerbaarheid verbetert. Dit wordt weerspiegeld in recente opwaarderingen van kredietoordelen, in tegenstelling tot sommige ontwikkelde markten.

Niet elke opkomende markt boekt echter vooruitgang; er blijven landen met grote begrotingstekorten, China's groei vertraagt en geopolitieke spanningen zorgen voor grote verschillen. Maar over het algemeen neemt het groeiverschil tussen opkomende markten en ontwikkelde markten weer toe, en zal deze naar verwachting boven de 2%-punt uitkomen. Dit is een drempel die historisch gezien gekoppeld is aan outperformance van EM-obligaties (EMD) en ondersteunt een constructieve visie op de totaalrendementen van EMD, aldus PGIM.

Dollar

Een zwakkere Amerikaanse dollar is positief voor opkomende markten. Zo is de export van Zuid-Korea en Taiwan recent naar recordhoogte gestegen, wijst PGIM. Het verlicht ook de schuldenlast van deze markten, aangezien het merendeel daarvan in dollars is uitgedrukt, wat ruimte vrijmaakt voor een ruimer begrotingsbeleid. Daarnaast biedt monetaire versoepeling door andere grote centrale banken dan de Fed steun aan de groei en stabiliteit van opkomende markten. Volgens PGIM creëert deze dynamiek een gunstige omgeving voor EM-aandelen en valuta's.

Bedrijfswinsten

De positieve visie is ook gestoeld op de naar verwachting sterke stijging van de bedrijfswinsten in 2026. Techzware markten als Zuid-Korea, Taiwan en China blijven profiteren van de door AI gedreven vraag, terwijl de winsten ook worden gestut door de bereidheid van consumenten om digitale platforms te omarmen. Hierdoor kunnen visionaire bedrijven in opkomende markten kostbare investeringen overslaan in fysieke infrastructuur, zoals bankfilialen of winkels, en gevestigde spelers uitdagen.