Een bredere wereldwijde groei, met name in ontwikkelde markten buiten de VS, en een afname van de inflatie zullen ervoor zorgen dat aandelen in een breed spectrum goed gaan presteren, aldus Alessio de Longis, Senior Portfolio Manager en Head of Asset Allocation bij vermogensbeheerder Invesco. De Longis kiest voor cyclische- en waarde-aandelen, en small- en midcaps vanwege hun goede prestaties in perioden van economisch herstel.

Volgens De Longis blijven de risico’s op korte termijn asymmetrisch verdeeld vanwege de hoge waarderingen in een groot aantal beleggingscategorieën. Dat betekent volgens hem dat het neerwaartse risico bij negatieve economische verrassingen groter is dan het opwaartse potentieel bij positief nieuws. “Die asymmetrie is vooral zichtbaar in de technologiesector, waar het sentiment is verslechterd en beleggers een evenwichtiger beeld hebben gekregen van de risicoverdeling en de onderliggende fundamentals.”

Volgens De Longis heeft zijn verschuiving richting waarde-aandelen en small- en midcaps geholpen om de kortetermijnvolatiliteit op de aandelenmarkten van de afgelopen tijd beter op te vangen. “Daarnaast kan een brede spreiding tussen Amerikaanse en niet-Amerikaanse aandelen profijt opleveren bij de verwachte verzwakking van de dollar.”

Overwogen in aandelen

Binnen cyclische sectoren, de waarde-aandelen en small- en midcaps focust De Longis op financiële waarden, industrie, basismaterialen en energie, terwijl hij de blootstelling aan gezondheidszorg, basisconsumptiegoederen, nutsbedrijven en technologie terugschroeft. “Onze regionale allocaties blijven in lijn met de benchmark. Dat komt omdat de relatieve marktprestaties een gemengd beeld blijven geven.”

Hij vervolgt: “Binnen vastrentende waarden zijn we gematigd overwogen in credit met een voorkeur voor segmenten met hogere rendementen, zoals high yield, leveraged loans en in dollars uitgegeven obligaties uit opkomende markten. In investment-grade credit en staatsobligaties zijn we onderwogen. Onze negatieve visie op de dollar speelt in het voordeel van lokale schuld uit opkomende markten en wereldwijde obligaties zonder valuta-afdekking. Ook blijven we overwogen in TIPS ten opzichte van nominale Amerikaanse staatsobligaties.”

Onderwogen in de dollar

“Op de valutamarkten blijven we onderwogen in de dollar, gezien de afnemende renteverschillen en de sterkere economische cijfers buiten de VS. Binnen de ontwikkelde markten geven we de voorkeur aan de euro, het Britse pond, de Noorse kroon, de Australische dollar en de Japanse yen. In opkomende markten kiezen we vooral voor de Colombiaanse peso, de Braziliaanse real, de Indiase roepie en de Indonesische roepia, terwijl we valuta’s met lage rendementen en relatief hoge waarderingen onderwegen,” besluit De Longis.