EM-obligaties in lokale valuta noteren 16.65% rendement in 2025
De obligatiemarkten blijven begin 2026 gekenmerkt door grote regionale verschillen. Terwijl de Amerikaanse economie overeind blijft dankzij ruim begrotingsbeleid en eerdere renteverlagingen, ontstaan elders kansen voor beleggers. Met name schuldpapier uit opkomende markten biedt volgens State Street Investment Management aantrekkelijke mogelijkheden voor spreiding en rendement.
Spreiding wordt belangrijker
De kans dat de groei in de Verenigde Staten vertraagt is niet verdwenen. Een afkoeling zou druk kunnen zetten op kredietmarkten en op traditionele beleggingen in staats- en bedrijfsobligaties. Juist daarom groeit het belang van alternatieve bronnen van rendement. Volgens Jason Simpson kunnen beleggers hun portefeuilles robuuster maken door verder te kijken dan de gebruikelijke kernbeleggingen.
Converteerbare obligaties profiteren nog altijd van het positieve sentiment op aandelenmarkten, maar ook schuld uit opkomende markten speelt een steeds grotere rol. Deze categorie combineert relatief hoge couponinkomsten met een bredere geografische spreiding, waardoor de afhankelijkheid van de Amerikaanse rentemarkt afneemt.
Sterke uitgangspositie voor opkomende markten
Schuldpapier in lokale valuta uit opkomende landen kende in 2025 een sterk jaar. De Bloomberg EM Local Currency Liquid Government Index behaalde een rendement van 16,65%. Het rendement werd ondersteund door meerdere factoren die nog steeds aanwezig zijn.
Jason Simpson, senior fixed income ETF-strateeg: “Een belangrijke oorzaak is het koersverloop van de dollar. De Amerikaanse munt verzwakte in de eerste helft van vorig jaar aanzienlijk en stabiliseerde daarna. Volgens het waarderingsmodel van State Street Investment Management is de dollar nog altijd duidelijk te duur ten opzichte van valuta uit opkomende markten. Mocht de Amerikaanse groei verder afzwakken en de Federal Reserve opnieuw de rente verlagen, dan ligt verdere dollarzwakte voor de hand, een gunstige ontwikkeling voor beleggers in obligaties uit opkomende markten in lokale valuta.”
Daarnaast blijven de inkomsten uit coupons aantrekkelijk. In 2025 lag het gemiddelde couponrendement rond de 5,3%. Tegelijkertijd hebben veel centrale banken in opkomende markten nog ruimte om de rente verder te verlagen. De reële rente, gecorrigeerd voor inflatie, ligt daar aanzienlijk hoger dan in ontwikkelde markten, wat wijst op een relatief voorzichtig monetair beleid.
Minder afhankelijk van de VS
Een extra voordeel van schuld in lokale valuta is dat de samenhang met Amerikaanse staatsobligaties de afgelopen jaren is afgenomen. Waar deze markten traditioneel sterk reageerden op bewegingen in de Amerikaanse rente en de dollar, laten recente cijfers zien dat die koppeling losser wordt.
“Voor beleggers betekent dit dat schuld uit opkomende markten niet alleen een bron van rendement is, maar ook een effectieve manier om risico’s te spreiden. Juist in een omgeving waarin onzekerheid toeneemt, kan die diversificatie waarde toevoegen,” concludeert Simpson.
