Ronald Temple, Chief Markets Strategist bij Lazard, verwacht dat de ECB de rente tot 2026 ongewijzigd zal houden en is positief over de onafhankelijkheid van de centrale bank.
 Ronald Temple |
ECB-president Christine Lagarde gaf aan dat de inflatie zich in een gunstig traject bevindt, met minder opwaarts risico dan in het verleden. Ze wees ook op meerdere redenen om een sterkere economische groei te verwachten.
Uiteindelijk volgt het monetaire beleid echter geen vooraf bepaald pad en is het afhankelijk van de gegevens.
Ik verwacht dat de ECB de rente tot 2026 ongewijzigd zal houden, in lijn met de marktverwachtingen. Ik zie echter de mogelijkheid van lagere rentes als er exogene schokken zijn die de groei in de eurozone kunnen verzwakken. De meest waarschijnlijke katalysator op korte termijn zou een Amerikaanse militaire aanval op Iran zijn. Die zou leiden tot een verstoring van de energievoorziening uit de Perzische Golf. Hoewel elke verstoring van de energiestromen door de Straat van Hormuz op korte termijn inflatoir zou zijn, verwacht ik dat de ECB de schok anders zal beoordelen. Een renteverlaging door de ECB zou de alternatieve energievoorziening niet vergroten, maar zou wel de druk kunnen verminderen op bedrijven en consumenten die negatief worden beïnvloed door hogere olieprijzen. Voor alle duidelijkheid: mijn basisscenario is dat de rente ongewijzigd blijft, maar een of twee verlagingen blijven mogelijk.
Het is opmerkelijk dat, terwijl beleggers wereldwijd discussiëren over de vraag of de onafhankelijkheid van de Federal Reserve in het gedrang is of in gevaar komt, er geen discussie bestaat over het feit dat de ECB onafhankelijk is en een monetair beleid voert dat de inflatie moet beperken en waarschijnlijk een sterke euro zal ondersteunen. Mijns inziens zullen het beleid van Christine Lagarde en de technische aanpak van de Raad van Bestuur bij de uitvoering van het monetaire beleid de eurozone op lange termijn ten goede komen, vooral in een omgeving waarin wereldwijde beleggers hun blootstelling aan de Amerikaanse dollar willen verminderen.
De inflatievooruitzichten voor de eurozone zijn “gunstig”
De totale inflatie in de eurozone werd naar beneden gehaald door dalende energieprijzen. In januari daalden de prijzen met 4,1% op jaarbasis, tegenover een daling van 1,9% in december. De prijzen van industriële goederen exclusief energie stegen met 0,4% op jaarbasis, waardoor de lage inflatie voor fysieke goederen aanhield. Nog belangrijker is dat de inflatie voor diensten vertraagde tot 3,2% op jaarbasis, tegenover 3,4% in december. Over het geheel genomen zijn de inflatievooruitzichten in de eurozone, net als het monetaire beleid van de ECB, “gunstig”.
Ik verwacht dat de totale inflatie in de eurozone tot ver in 2026 onder de doelstelling van 2% zal blijven, wat de ECB de ruimte moet geven om de rente indien nodig verder te verlagen.
