Christopher Dembik, Senior Investment Strategy Adviser Pictet Asset Management.
De stijging van de goudprijzen heeft geleid tot de herontdekking van de mijnbouwaandelen. Ze gingen immers fors hoger op de aandelenmarkt in 2025. Dit is zeker nog maar het begin. Samen vertegenwoordigen de goudmijnbedrijven een marktkapitalisatie van slechts $1.000 miljard. Dat is minder dan Walmart (1,1 biljoen dollar). Dit komt overeen met 1% van de wereldwijde marktkapitalisatie. Historisch gezien was het ongeveer 10%. Er is alle reden om aan te nemen dat deze ondervertegenwoordiging van de sector niet zal blijven duren.
Mijnbouwbedrijven kunnen profiteren van de institutionele interesse in goud. Op dit moment zijn edelmetalen ondervertegenwoordigd in asset allocaties - ongeveer 1 tot 2% volgens Morningstar. Tijdens de vorige grondstoffensupercyclus vertegenwoordigden grondstoffen - vooral goud en wat zilver - tot 12% van het totaal.
Daarnaast hebben goudbedrijven te maken gehad met ongekende kortingen, waarbij de prijs van een ounce goud tussen de $2.000 en $2.500 lag, terwijl deze momenteel boven de $5.000 ligt. Alle bedrijven in de sector worden getroffen. Large caps worden verhandeld tegen een korting ten opzichte van hun boekwaarde (NAV van 0,75), terwijl small caps nog goedkoper zijn, met een NAV van 0,51.
In deze omstandigheden is het moeilijk om aan de zijlijn te blijven staan.
Waar u op moet letten
De economische kalender van deze week is nagenoeg leeg, met slechts een paar Amerikaanse statistieken, maar die zijn niet van de hoogste orde. Aan de andere kant kunnen we lagere handelsvolumes op de beurzen verwachten vanwege een bank holiday op maandag in de Verenigde Staten (de verjaardag van George Washington) en het Chinese Nieuwjaar de hele week. Dus grillige bewegingen zijn mogelijk, vooral als het nieuws angst oproept. Wees voorzichtig.
Dit las u niet in de pers
De Amerikaanse ISM-index voor de verwerkende industrie bereikte 52,1 in januari en keerde daarmee voor het eerst in twaalf maanden terug naar een expansiefase (de drempel van 50 scheidt krimp van expansie in activiteit). Dit stelde iedereen gerust die zich eind vorig jaar zorgen maakte over de staat van de Amerikaanse economie. We blijven vertrouwen houden in de groei van de VS in 2026. Toch is het een beetje riskant om ons oordeel alleen te baseren op de ISM. Deze indicator wordt vaak verkeerd begrepen. De ISM meet niet de omvang van veranderingen in productie of orders. Het volgt eenvoudigweg het aandeel bedrijven dat een verbetering rapporteert ten opzichte van de bedrijven die een verslechtering rapporteren. Het enige wat nodig is voor een relatief klein aantal bedrijven om hun voorraden aan te vullen vanaf het dieptepunt, zoals vaak het geval is in januari, is een aanzienlijke stijging van de ISM-index. In werkelijkheid weerspiegelt dit geen algemene verbetering van de economische situatie, maar eerder een statistische variatie van weinig belang. Daarom krijgen PMI/ISM-indicatoren over het algemeen relatief weinig aandacht bij het maken van economische voorspellingen.
