Door Frédéric Lejoint.

David Kruk benadrukte de veerkracht van de markten in de huidige instabiele geopolitieke omgeving en gelooft dat de Magnificent Seven een comeback zouden kunnen maken na sterke kwartaalresultaten.

Eind februari hielden de specialisten van LFDE weer een editie van hun webinar "Au Cœur Des Marchés". Pierre Puybasset (woordvoerder vermogensbeheer) en David Kruk (hoofd Trading Desk) maakten van de gelegenheid gebruik om een gedetailleerd overzicht te geven van het zeer talrijke nieuws van de afgelopen maand en bevestigden nogmaals hun vertrouwen in de veerkracht van de markten voor maart.

Eerste slachtoffers

Allereerst wijst David Kruk erop dat er veel pijnpunten zijn geweest, maar dit heeft de markten er niet van weerhouden zich bijzonder goed te handhaven. Dit was met name het geval in Europa, waar de belangrijkste indices het beter deden dan Amerikaanse aandelen, waarbij de S&P500 de afgelopen maand stabiel bleef en sinds november 2025 in een smalle band tussen 6800 en 7000 punten blijft handelen.

Achter deze ogenschijnlijke stabiliteit gaat echter een aanzienlijke sectorrotatie schuil, weg van sectoren zoals software, naar reële en cyclische activa. "Het was vooral het woord disruptie dat in februari op de voorgrond trad en dat zeer vaak voorkwam in de aankondigingen van de resultaten van Amerikaanse bedrijven. Software was het eerste slachtoffer van de omwentelingen die AI teweegbracht, en Europese bedrijven werden niet gespaard door de beweging van investeerders, voordat ze de implicaties van deze ontwrichting begrepen".

En deze omwentelingen hebben geleidelijk andere marktsegmenten beïnvloed, zoals logistiek en vermogensbeheer. "Nadat ze kwartalen hadden besteed aan het identificeren van de winnaars van kunstmatige intelligentie, begonnen beleggers zich plotseling af te vragen wat de potentiële verliezers waren", waarbij de impact op waarderingen soms heftig was.

Europesese revival

"Naast disruptie was het andere woord dat de maand februari kenmerkte de uitbreiding van de beursprestaties naar andere sectoren en andere geografische gebieden", zegt David Kruk. De lagere blootstelling aan de technologiesector speelde duidelijk in het voordeel van Europa, net als de 3% beter dan verwachte resultaten voor het vierde kwartaal van 2025, met een vrij gunstig verrassingspercentage (58%). "Het verschil in groei van de winst per aandeel tussen Europa en de Verenigde Staten lijkt kleiner te worden.

Tegen deze achtergrond bleven de financiële stromen terugkeren naar de markten van het Oude Continent, meer geconcentreerd op industriële activa. "Naar onze mening zijn bedrijven met grote, tastbare activa en zeer substantiële investeringen in deze context beter beschermd dan bedrijven die zijn gebaseerd op een intellectueel dienstenmodel", zegt Pierre Puybasset.

Tot slot zijn de opkomende markten, en meer specifiek de Aziatische markten, ook populair in deze context, met name Zuid-Korea, dat sinds begin 2026 spectaculair presteert tegen een achtergrond van tekorten aan geheugenchips, via de aandelenkoersen van twee van zijn grootste kapitalisaties (Samsung en Hynix). "Japan groeide de afgelopen maand ook met 10%, wat zeker niet onbelangrijk is.”

Gunstige economie

Op macro-economisch vlak blijven de specialisten van LFDE voor de rest van het jaar een gunstig economisch klimaat voorspellen, gekenmerkt door een behoorlijke groei en een normaliserende inflatie, waardoor het monetaire beleid in de westerse landen verder zou moeten kunnen versoepelen. David Kruk wijst er ook op dat de benoeming van de nieuwe voorzitter van de Federal Reserve eindelijk goed is ontvangen door de markten.

Hoewel de impact van het conflict met Iran nog onzeker is, zullen Amerikaanse investeerders blijven profiteren van grote federale betalingen in het kader van het begrotingsplan voor 2025. "De correctie in bitcoin heeft hun kracht waarschijnlijk verminderd, maar belastingkortingen en de hervatting van aandeleninkoopprogramma's zullen structurele steun blijven voor de Amerikaanse markten".

Buigpunt

Toonaangevende internationale strategen hebben ook de noodzaak benadrukt om te diversifiëren naar bedrijven met reële activa, waarbij overwogen posities in kleine en middelgrote kapitalisaties en waardeaandelen nu belangrijk zijn. "David Kruk is echter van mening dat het pessimisme rond de large caps in de VS een signaal kan zijn voor een omslagpunt in de toekomst, "waarbij de waarderingen van cyclische aandelen al een stuk hoger liggen dan de hogere groeiniveaus".

Hij wijst er ook op dat de laatste kwartaalresultaten van Magnificent Seven opnieuw een uitstekende veerkracht laten zien, met een groeipercentage dat hoger blijft dan de rest van de Amerikaanse markt. "Het particuliere schuldsegment is een punt van waakzaamheid. Op dit moment beschouwen Amerikaanse brokers het risico in dit segment echter niet als systemisch. Oracle heeft zonder problemen geherfinancierd en behoudens een spectaculair faillissement zou het schuldprobleem lokaal moeten blijven".

Voor maart denkt David Kruk dat de Amerikaanse markt de schokken zou moeten kunnen absorberen. "Met de tussentijdse verkiezingen in het vooruitzicht, zal Donald Trump willen dat de markten levendig blijven om consumenten tevreden te houden". Al met al zouden de beursindices in maart moeten blijven stijgen, wat ook een terugkeer naar groeiaandelen en technologie zou kunnen inluiden. "Een aantal grote bedrijven is teruggevallen naar bijzonder aantrekkelijke waarderingsniveaus".