De financiële markten onderschatten volgens BlackRock de economische impact van de oorlog in het Midden-Oosten. ’s Werelds grootste vermogensbeheerder verlaagt hierop de blootstelling aan Amerikaanse aandelen en vergroot de positie in Europese obligaties met korte looptijden.

De strategen van het BlackRock Investment Institute (BII) merken op dat energiemarkten een langdurige aanbodschok inprijzen als gevolg van het escalerende conflict tussen de Verenigde Staten en Israël enerzijds en Iran anderzijds. De vermogensbeheerder zet Amerikaanse aandelen hierop terug van overwogen naar neutraal en kiest voor een overweging van Europese staatsobligaties met een korte looptijd als defensieve buffer.

Aanvallen op energie-infrastructuur en de dreiging van een langdurige verstoring van de Straat van Hormuz hebben olie- en gasprijzen fors opgedreven. Volgens BlackRock houdt de markt rekening met verstoringen die tot in 2027 kunnen aanhouden. Hogere energieprijzen vertalen zich in bredere kostenstijgingen, remmen de economische groei en houden de inflatie langer hoog.

Die ontwikkeling zet ook het monetaire beleid onder druk. Waar markten eerder rekenden op meerdere renteverlagingen door de Federal Reserve dit jaar, zijn die verwachtingen nu vrijwel verdwenen. In sommige regio’s verschuift de aandacht zelfs weer richting mogelijke renteverhogingen. Centrale banken hielden de rente onlangs weliswaar onveranderd, maar hun manoeuvreerruimte wordt volgens BlackRock steeds kleiner.

Opvallend is volgens de vermogensbeheerder de kloof tussen deze macro-economische realiteit en de aandelenmarkten. Ondanks hogere energieprijzen, oplopende rentes en afnemende groeivooruitzichten staat de S&P 500 nog altijd relatief dicht bij recordniveaus. “Een aanbodgedreven inflatieschok en een havikachtige draai in renteverwachtingen zijn moeilijk te rijmen met de huidige waarderingen,” aldus de strategen.

Binnen vastrentende waarden blijft BlackRock onderwogen in langlopende Amerikaanse staatsobligaties, die volgens de beheerder hun rol als veilige haven bij geopolitieke schokken hebben verloren. De voorkeur gaat uit naar minder rentegevoelige kortere looptijden, met name in Europa. De aangepaste positionering is tactisch van aard: bij een de-escalatie van het conflict kan BlackRock de risicoblootstelling snel weer opschalen.