De aandelenindices in de VS en Azië bereikten afgelopen week nieuwe recordhoogtes, gedreven door sterke winstcijfers en een schijnbaar onverzadigbare honger naar alles wat met AI te maken heeft. Volgens Mark Dowding, CIO bij RBC BlueBay, springen particuliere beleggers massaal op de rijdende trein. Wie zich zorgen maakt over hoge waarderingen en de opgelopen koers-winstverhoudingen blijft achter met een gevoel van spijt.

"Het FOMO-sentiment (‘fear of missing out’) trekt beleggers op dit moment massaal over de streep. Het optimisme kan op de korte termijn zelfs voor een versnelling van de koersstijgingen zorgen als beleggers met meer hefboom gaan werken.”

Groot contrast

Op de bedrijfsobligatiemarkt is een dergelijk optimisme echter ver te zoeken, vervolgt Dowding. "Net als bij aandelen lijken de waarderingen voor bedrijfsobligaties historisch gezien hoog. Maar in tegenstelling tot aandelen kun je niet profiteren van de enorme koerswinsten die je kunt behalen door de winnende aandelen te selecteren."

Bovendien waarschuwt Dowding voor macro-economische tegenwind. Terwijl een wereldwijde economische schok en verstoorde toeleveringsketens de komende maanden voor een ‘stagflatoire impuls’ kunnen zorgen, neemt het risico op verslechterende kredietkwaliteit (downgrades) en wanbetalingen toe. Vooral in regio’s als Europa en delen van Azië acht hij de kans op een recessie groter.

Daarom is Dowding van mening dat een voorzichtige houding ten aanzien van bedrijfsobligaties in Europa nog steeds de juiste keuze is, ook al zijn de spreads de afgelopen dagen verder gedaald, in navolging van andere markten, dankzij de hoop op een akkoord in het Midden-Oosten.