De Amerikaanse dollar heeft zich de afgelopen maand verrassend sterk hersteld en staat dit jaar inmiddels ongeveer 4% hoger tegenover valuta’s van andere ontwikkelde markten. Volgens het BlackRock Investment Institute wordt die veerkracht verklaard door tijdelijke factoren, zoals renteverschillen en kapitaalstromen, en is er geen sprake van een blijvende trend.

De BlackRock-strategen stellen in hun wekelijks marktcommentaar dat het te vroeg is om de dollar af te schrijven. Ze wijzen op de daling van de dollar die intrad na president Donald Trumps 'Liberation Day’. De strategen gingen toen al niet mee in de aanname dat de dollar van de troon zou worden gestoten.

De recente opleving schrijven de strategen daarentegen vooral toe aan de veranderde renteverwachtingen. Markten prijzen, bovenop de rentestap van vorige maand, voor de komende twaalf maanden ongeveer vier renteverhogingen door de Fed in. BlackRock vindt dat te fors. Als de verwachtingen voor verdere monetaire verkrapping worden teruggeschroefd, kunnen renteverschillen kleiner worden en kan dat druk zetten op de dollar.

Bovendien trekken de goede Amerikaanse groeicijfers, bedrijfswinsten en AI-investeringen aandelenbeleggers uit het buitenland aan. In de twaalf maanden tot juli stroomde volgens Blackrock bijna $1 biljoen aan buitenlands kapitaal naar Amerikaanse aandelen en beleggingsfondsen. Dit geeft dan weer tegenwicht tegen de druk op de Amerikaanse munt.

Al met al verwachten de BlackRock-strategen dat de dollarkoers eerder zal dalen dan stijgen. En een gematigde waardedaling van de dollar is over het algemeen gunstig voor opkomende markten, wijzen de strategen. Ze verhogen daarom hun aandelenadvies voor deze markten van neutraal naar overwogen.